Europas Investitionsschub: Die Gewinner sitzen oft in der zweiten Reihe

Energie, Verteidigung und Cybersicherheit lösen in Europa einen Investitionszyklus aus, der weit über die laufende Legislatur hinausreicht. Profitieren dürften nicht unbedingt die grössten Konzerne, sondern spezialisierte Zulieferer – oft aus dem Small- und Mid-Cap-Segment.

Die Welt wird unberechenbarer, der strategische Wettbewerb härter – und Europa bleibt kaum eine andere Wahl, als deutlich mehr Geld auszugeben. Das ist die Ausgangslage einer am 10. November in Zürich veröffentlichten Analyse. Was sich abzeichne, sei mehr als eine kurzfristige fiskalpolitische Reaktion: nämlich ein breit angelegter Investitionszyklus, der Energie, industrielle Kapazitäten, Verteidigung und Cybersicherheit umfasse.

Lange profitierte Europas Wirtschaftsmodell von günstiger russischer Energie, effizienten globalen Lieferketten und einem vergleichsweise stabilen Sicherheitsumfeld. Die Pandemie, der russische Einmarsch in die Ukraine und die wachsenden geopolitischen Spannungen haben die Schwachstellen dieses Modells offengelegt. Strategische Autonomie wird damit vom politischen Konzept zum wirtschaftlichen Beschleuniger.

Der Umfang ist beträchtlich: Laut dem Draghi-Bericht von 2024 braucht Europa bis 2030 jährlich zusätzliche Investitionen von 750 bis 800 Milliarden Euro, um seine Ziele bei Wettbewerbsfähigkeit, Energiewende, Digitalisierung und Verteidigung zu erreichen.

Für Investoren stellt sich die Frage, ob dieser Zyklus in nachhaltige Produktivitätsgewinne und langfristiges Wachstum mündet – und wer davon profitiert. Entscheidend seien nicht allein die Sektoren, die die grössten staatlichen Mittel erhalten, sondern vor allem jene Unternehmen, welche die nötige Ausrüstung, Software, Komponenten und das technische Know-how liefern.

Netze als Engpass der Energiewende

Europa hat seine Abhängigkeit von russischem Leitungsgas zwar deutlich verringert, bleibt aber den globalen Energiemärkten und geopolitischen Störungen ausgesetzt. Umso dringlicher wird der Ausbau der heimischen Energieerzeugung, der Netzkapazitäten, der Speicher und der Energieeffizienz. Umfassende Chancen sehen die Autoren der Analyse bei Netzinfrastruktur und Energieübertragung: bei der Modernisierung veralteter Netze, die den steigenden Strombedarf bewältigen müssen, sowie bei Technologien für Energieeffizienz, Speicherung und Energiemanagement.

Die Zahlen verdeutlichen das Ausmass. Die Europäische Kommission beziffert den Investitionsbedarf in die Strominfrastruktur bis 2030 auf 584 Milliarden Euro. Bis 2040 werden gemäss ihren Leitlinien vom Juni 2025 zudem rund 730 Milliarden Euro für Verteilnetze und 477 Milliarden Euro für Übertragungsnetze benötigt.

Erneuerbare Energien bleiben wichtig, doch ihre Skalierung erfordert mehr Netzkapazität und Flexibilität. Daraus ergibt sich eine Investitionskette, die weit über die Versorger hinausreicht – von Transformatoren, Schaltanlagen und Kabeln bis zu Netzautomatisierung und spezialisierten Ingenieurdienstleistungen.

Rüstungsbeschaffung wird technologieintensiver

Neben der Energie steht die Sicherheit ganz oben auf Europas Agenda. Territoriale und digitale Bedrohungen sind zu einer strukturellen Herausforderung geworden, die politische Entscheide und langfristige Investitionsstrategien prägt. Regierungen und Institutionen investieren deshalb verstärkt in militärische Systeme, kritische Infrastrukturen, Datenschutz und sichere Kommunikation, um Europas Verteidigungs- und Cyberkapazitäten zu stärken und externe Abhängigkeiten zu verringern.

2024 gaben die EU-Mitgliedstaaten gemäss der Europäischen Verteidigungsagentur (EDA) 343 Milliarden Euro für Verteidigung aus, 19 Prozent mehr als im Vorjahr. Die Verteidigungsinvestitionen erreichten rund 106 Milliarden Euro, die Ausgaben für die Beschaffung von Ausrüstung stiegen um 39 Prozent auf 88 Milliarden Euro.

Die Chancen reichen damit über die grossen Rüstungskonzerne hinaus. Moderne Beschaffung ist zunehmend technologieintensiv: Radarsysteme, Sensorik, Drohnen, sichere Kommunikation, Halbleiter und Cybersicherheit sind auf umfangreiche Zulieferernetzwerke angewiesen. Das Anlageuniversum erweitert sich so auf spezialisierte Unternehmen innerhalb der europäischen Verteidigungslieferketten.

Small- und Mid-Caps als Wegbereiter

Getragen wird der Wandel deshalb nicht allein von Grosskonzernen. Unternehmen aus Sensorik, Energiemanagement, industrieller Automatisierung, Cybersicherheit oder Netzinfrastruktur sind häufig entscheidende Wegbereiter, erhalten aber weniger Aufmerksamkeit als die Schwergewichte. Für europäische Small- und Mid-Cap-Aktien ist das von besonderer Bedeutung.

Grosse Konzerne mögen einen beträchtlichen Teil der öffentlichkeitswirksamen Staatsausgaben auf sich ziehen. Ein erheblicher Teil der Wertschöpfung entsteht jedoch weiter unten in der Kette. Spezialisierte Hersteller von Netzkomponenten oder Nischenanbieter im Verteidigungssektor können direkter mit den zugrunde liegenden Investitionsausgaben verbunden sein.

Entscheidend sei, Unternehmen mit der nötigen Technologie, Marktposition und Umsetzungsstärke zu identifizieren. Ausgewählte europäische Titel böten zudem die Möglichkeit, von strukturellen Trends zu profitieren – zu Bewertungen, die unter jenen vieler globaler Wachstumsmärkte liegen. Besonders überzeugend seien Firmen, bei denen sich die steigende Nachfrage in messbares Umsatzwachstum, bessere Margen oder höhere Kapitalrenditen übersetzt.

Kapital fliesst über den Politikzyklus hinaus

Energieversorgung, industrielle Kapazitäten sowie Verteidigung und Cybersicherheit erfordern dauerhafte Investitionen, die weit über den aktuellen politischen Zyklus hinausgehen. Für Investoren lautet die zentrale Frage deshalb, wohin dieses Kapital letztlich fliesst. Die am besten positionierten Unternehmen seien nicht zwangsläufig die grössten oder offensichtlichsten Nutzniesser, sondern häufig spezialisierte Anbieter, welche die Ausrüstung, Technologie und das Fachwissen bereitstellen, mit denen Europas Investitionsambitionen Realität werden.