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Vor zwei Jahren legte Rothschild & Co Asset Management den R-co Thematic Blockchain Global Equity Fund auf. Die Portfoliomanager Charles-Edouard Bilbault und Klara Sok geben in diesem Interview ein kurzes Update und...
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Rothschild lanciert R BlackRock Select in der Schweiz
Der im Frühjahr lancierte alternative Investmentfonds R BlackRock Select, ist nun auch für Privatkunden in der Schweiz erhältlich. Der von Rothschild HDF Investment Solutions vertriebene Fonds kombiniert innerhalb desselben Portfolios drei von Investmentgesellschafter BlackRock entwickelte Long/Short-Aktienstrategien. Das Ziel dieser Kombination ist ein Portfolio mit geringem Beta, das auf die Begrenzung der Volatilität ausgelegt ist.
R BlackRock Select (ISIN IE00BJWG1T47, EUR, CHF, USD) stützt sich auf drei voneinander abgekoppelte Long/Short-Aktienstrategien. Christophe Jaubert, stellvertretender CEO von Rothschild HDF Investment Solutions, sagt: "Das Streben nach absoluter Performance wird auch in den kommenden Jahren zu den Hauptzielen der Anleger zählen. Deshalb ging es uns darum, eine innovative Lösung zu bieten, welche die Merkmale von Long/Short-Hedgefonds das heisst die Generierung von Rendite, Freiheit bei der Fondsverwaltung und eine bewusste Dekorrelation in einem reglementierten Rahmen im UCITS-Format bei täglicher Liquidität vereint."
Die erste dieser Strategien ist rein quantitativer Natur: Long/Short Quantitative Market Neutral. Dieses Segment ist in Large Caps weltweit mit Ausnahme von Schwellenländern engagiert und wird nach drei Auswahlkriterien zusammengestellt: relativer Wertzuwachs, Gewinnbeständigkeit und Marktstimmung. Dabei stützt sich das Fondsmanagementteam ebenso auf die Analyse langfristiger Fundamentaldaten wie auf kurzfristige statistische Daten: "Die Titelauswahl beruht auf einem quantitativen Ansatz, der auf die Diversifizierung der Performancequellen abzielt. Der Fondsmanager, der mit dieser Strategie arbeitet, hält über 1000 Titel im Portfolio, und zwar Long- wie auch Short-Positionen", führt Christophe Jaubert aus.
Von den Vorteilen des britischen Aktienmarkts profitieren, einem der liquiditätsstärksten und diversifiziertesten Finanzmärkte der Welt
Die zweite, als thematischer diskretionärer Long/Short-Ansatz bezeichnete Strategie, investiert in Large- und Mid-Caps in Grossbritannien. Hier hält das Verwaltungsteam über ein aktives Management der Positionen nach kurzfristig wirkenden Katalysatoren Ausschau. "Die Anlagestrategie basiert auf einer Fundamentalanalyse. Der Fondsmanager investiert in 100 bis 140 britische Werte Long- wie Short-Positionen mit dem Ziel, absolute Performance zu generieren. Dabei wird versucht, dank dieser Diversifizierung die Volatilität des Portfolios und die Korrelation zwischen den Positionen zu vermindern", erklärt Christophe Jaubert.
Die Entscheidung, R BlackRock Select in britische Aktien zu investieren, kommt nicht von ungefähr. "Diese Unternehmen haben den Vorteil, besonders exportorientiert zu sein, da sie einen erheblichen Anteil ihres Umsatzes ausserhalb ihrer Landesgrenzen erzielen (75 % ihrer Einnahmen). Auf diese Weise können sie von allen Wachstumspools profitieren, ganz gleich an welchem Ort. Ein weiterer wichtiger Vorteil ist die Liquidität. Grossbritannien ist der zweitliquideste Markt der Welt und bietet eine enorme Bandbreite an Wertpapierprofilen und Sektoren", so Jaubert weiter. Was die Titelauswahl betrifft, so schätzt der Fondsmanager bestimmte Finanz- und Industriewerte, die er bei seiner Strategie derzeit als Long-Positionen führt. "Die Finanzinstitute können mittlerweile eine solide Bilanz und einen ausreichenden Solvabilitätskoeffizienten vorweisen. Somit sind diese Titel heute deutlich weniger riskant als 2007. Zu den wichtigsten Kaufpositionen des Portfolios gehören zum Beispiel die Lloyds Banking Group, die Paragon Group, HSBC und 3i Group Plc. Bei Industriewerten setzen wir insbesondere auf Unternehmen, die eine hohe Sensitivität gegenüber der amerikanischen Konjunktur aufweisen. Verkaufspositionen hingegen bauen wir in erster Linie mit Titeln aus Branchen wie dem öffentlichen Dienst und der Rohstoffproduktion auf."
Ein nichtdirektionales Engagement in Emerging Markets
Die ebenfalls diskretionäre dritte Long/Short-Strategie von R BlackRock Select ist auf Large Caps aufstrebender Märkte fokussiert. Ihr Ziel ist es, gegebenenfalls vorhandene Ineffizienzen auszunutzen und auf diese Weise unabhängig von den Marktbedingungen positive Performance zu generieren. "Insgesamt betrachtet haben die Emerging Markets ihre Besonderheiten, die keinesfalls ausser Acht gelassen werden dürfen. So sind zum Beispiel die noch grosse Rolle von Regierungsentscheidungen für die Ausrichtung der Wirtschaft und der Finanzmärkte, der relativ prozyklische Charakter der Investitionen und auch der noch bescheidene Anteil einheimischer Investoren auf diesen Märkten zu berücksichtigen. Diese Ineffizienzen können zu Volatilität führen, die es auszunutzen gilt", meint Christophe Jaubert.
Zum Anlageuniversum zählen Werte mit Kapitalisierungen zwischen 1 und 5 Milliarden Dollar. Auf diese Werte wendet das Team einen Filter zur makroökonomischen und politischen Analyse an, um sie anschliessend einer stringenten Analyse der Fundamentaldaten des jeweiligen Unternehmens zu unterziehen. Zuletzt erfolgt eine sorgfältige Risikoanalyse, bevor aus 40 bis 70 Positionen das Portfolio zusammengestellt wird. Grossen Wert legt das Fondsmanagementteam auf regelmässige Gespräche mit den Geschäftsführern der Unternehmen des Anlageuniversums, aber auch mit deren Kunden, Lieferanten, Partnern und Wettbewerbern. Dies erlaubt es, das gesamte Ökosystem dieser Unternehmen zu erfassen und die besten Chancen zur Werterschliessung zu erkennen. Heute ist die Long-Komponente des Portfolios schwerpunktmässig in Finanztiteln und im Nicht-Basiskonsumgütersektor sowie aus geografischer Sicht im chinesischen, südkoreanischen, mexikanischen, indischen und türkischen Markt engagiert. Die Short-Seite ist überwiegend aus Industriewerten, Versorgungsunternehmen, Telekommunikationsanbietern oder auch Titeln aus dem Gesundheitsbereich sowie aus Aktien des brasilianischen, südafrikanischen und thailändischen Markts aufgebaut.
R BlackRock Select, ein globales Long/Short-Aktien-Portfolio mit geringem Beta, das auf die Begrenzung der Volatilität ausgelegt ist
Die Kombination dieser drei Strategien innerhalb eines kohärenten Portfolios erlaubt es R BlackRock Select, das Ziel einer aktiv begrenzten Volatilität und eines moderaten Aktienengagements zu verfolgen.
R BlackRock Select richtet sich an Anleger, die Performance auf den Aktienmärkten anstreben, jedoch von einer geringeren Schwankungsbreite der Wertentwicklung als bei klassischen Investments auf diesen Märkten profitieren möchten.
*R BlackRock Select wird von BlackRock verwaltet und ist ein Teilfonds der Sicav InRIS UCITS PLC. Diese steht unter der Verwaltung von Innocap Investment Management Inc. und konzentriert sich in einer offenen Architektur auf Single-Manager-Fonds. R BlackRock Select wird exklusiv von Rothschild HDF Investment Solutions vertrieben.
