Swisscanto: Pensionskassen knacken im August erneut Deckungsgrad-Rekord

Die Schweizer Pensionskassen haben im August eine durchschnittliche Performance von 0,6 Prozent erzielt. Damit liegt die Rendite seit Jahresbeginn bei 5,0 Prozent. Gleichzeitig ist der Deckungsgrad der privatrechtlichen Kassen auf einen neuen Höchststand von 124,1 Prozent gestiegen. Dies zeigt der aktuelle Swisscanto Pensionskassen-Monitor per Ende August.

Unter den Anlageklassen erzielten Rohstoffe im August mit Abstand die beste Monatsperformance – getragen von einem kräftigen Rebound des Goldpreises. Seit Jahresbeginn liegen sie mit rund 7,0 Prozent im Plus, allerdings deutlich unter ihrem Rekordjahr 2025. Auslandaktien entwickelten sich ebenfalls klar positiv, während Schweizer Aktien im August leicht nachgaben. Bei den Obligationen hatten Frankenanlagen gegenüber Fremdwährungspapieren die Nase vorn. Alternative Anlagen und Immobilien zeigten ein gemischtes Bild, bewegten sich aber durchwegs in einer moderaten Bandbreite von weniger als einem Prozent.

Für das gemischte Bild sorgten laut Swisscanto vor allem die Eingriffe des US-Finanzministeriums in die Anleihen- und Währungsmärkte. Diese hätten im August für erhöhte Volatilität an den Obligationenmärkten gesorgt und den US-Dollar geschwächt – was wiederum «Misstrauensassets» wie Edelmetalle begünstigt habe. Gleichzeitig erwiesen sich Aktien aus dem Tech-Sektor, den Schwellenländern sowie dem Bank- und Minensektor als attraktiv.

Besonders bemerkenswert ist die Entwicklung der Deckungsgrade: Bei den privatrechtlichen Kassen kletterte der kapitalgewichtete Wert im August auf 124,1 Prozent und übertraf damit den bisherigen Rekord vom Juni. Öffentlich-rechtliche Kassen mit Vollkapitalisierung weisen neu einen Deckungsgrad von 117,9 Prozent aus, jene mit Teilkapitalisierung 94,7 Prozent. Alle drei Kategorien erreichten damit einen Höchststand seit Beginn der Datenerhebung im Jahr 2000.

Grosse Kassen und tiefer Rentneranteil im Vorteil

Die Detailauswertung zeigt weitere Unterschiede: Grössere Vorsorgeeinrichtungen mit einem Vermögen von über einer Milliarde Franken erzielten im August mit 0,7 Prozent eine leicht bessere Rendite als kleinere und mittelgrosse Kassen (je 0,6 Prozent). Seit Jahresbeginn liegen die grossen Kassen mit 5,1 Prozent ebenfalls knapp vorne.

Deutlicher fällt der Unterschied beim Rentneranteil aus: Kassen mit einem tiefen Anteil an Vorsorgekapital für Rentner (unter 70 Prozent) erzielten im August 0,6 Prozent Rendite, Kassen mit hohem Rentneranteil aufgrund ihrer defensiveren, obligationenlastigeren Anlagestrategie nur 0,3 Prozent. Seit Jahresbeginn hat sich diese Differenz auf 2,1 Prozentpunkte ausgeweitet (5,1 Prozent gegenüber 3,0 Prozent).

Auch zwischen den Branchen bestehen Unterschiede, wenn auch geringere: Öffentliche Verwaltung und Handel führen seit Jahresbeginn mit je 5,1 Prozent, während Finanzwesen sowie Verkehr und Lagerei mit je 4,7 Prozent das Schlusslicht bilden. Der Deckungsgrad selbst zeigte im August keinen messbaren Einfluss auf die Performance: Kassen über wie unter 110 Prozent Deckungsgrad erwirtschafteten je 0,6 Prozent.

Ausblick: Politische Eingriffe bleiben Risikofaktor

Swisscanto rechnet auch in den kommenden Monaten mit weiteren politischen Eingriffen in die Anleihen- und Währungsmärkte. In diesem Umfeld dürfte die Kombination aus hohen Realrenditen bei Staatsanleihen und solidem Gewinnwachstum an den Aktienmärkten eine attraktive Ertragsquelle bleiben. Die Unsicherheit an den Währungsmärkten spreche zudem für eine anhaltende Nachfrage nach Edelmetallen sowie für eine breitere Diversifikation weg vom US-Dollar hin zu ausgewählten Alternativwährungen.