29.04.2024, 11:03 Uhr
In der Europäischen Union gelten künftig neue Vorschriften für Staatsschulden und Haushaltsdefizite der Mitgliedsländer. Der Ministerrat nahm in Luxemburg Reformpläne für den sogenannten Stabilitäts- und...
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"Pavlovscher Bullenmarkt" der Investoren
Im aktuellen Quartalsbericht vergleicht Jeremy Grantham, Chefstratege von GMO das gegenwärtige Investoren-Verhalten an den Märkten in Anlehnung an den Verhaltensforscher Ivan Pavlov als Pavlovschen Bullenmarkt: Ähnlich wie die Pavlovschen Hunde auf die Glocke reagierten, die das kommende Futter signalisiert, reagierten die Investoren auf den Grossen Stimulus von 2008/2009. In der Folge boomten die Märkte.
Für 2011 sieht Grantham daher weiterhin eine starke Marktperformance, allerdings übertreffen die Märkte immer weiter den fairen Wert, der beim S&P bei rund 910 liegt. Besonders risikobehaftete Aktien sind anhaltend gefragt und entsprechend überbewertet, dazu gehören auch Small Caps. Spätestens im Herbst sollte man gemäss Grantham beginnen, konservativer zu agieren. US-Qualitätsaktien sind seiner Meinung nach noch am wenigsten überbewertet.
Problemfelder sieht Grantham vor allem in steigenden Rohstoffpreisen. Besonders in Emerging Markets könnten daraus grössere Inflationsprobleme entstehen. Der Klimawandel und die daraus resultierenden Wetterextreme wie Dürren und Überschwemmungen, wie zurzeit in Australien, werden die Ernten auf unvorhersehbare Weise beeinflussen. Für langfristig orientierte Anleger empfiehlt GMO Anlagen in Wald und Ackerland.
Im zweiten Teil des Quarterly Letter geht Grantham auf die Bedeutung und die Gründe für die Entstehung von Blasen ein. GMO hat durch die Beobachtung historischer Marktdaten bereits 320 geplatzte Blasen identifiziert. Der Zeitpunkt des Platzens einer Blase ist schwierig zu prognostizieren, jedoch kann das vollständige Ignorieren derselben dramatische Konsequenzen haben, wie die jüngste Vergangenheit zeigt. Seiner Meinung nach ist es wichtig, grosse Portfoliowetten auf extreme Ausnahmesituationen aufzusparen.
Den vollständigen Quarterly Letter von Jeremy Grantham in Englisch finden Sie hier.
(ah)
