29.04.2024, 14:27 Uhr
Der abtretende Chef des Versicherungskonzerns Swiss Life, Patrick Frost, fürchtet im Falle stärkerer Vorschriften der Finma zu enge Maschen für die Versicherungsbranche. «Ich kann überhaupt nicht nachvollziehen,...
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Aufwärtstrend im Biotechnologie-Sektor
Der positive Trend der
Biotechnologieindizes zum Jahresausklang sollte sich auch 2011 fortsetzen. Das
Jahr 2010 stellte Healthcare-Investoren vor besondere Herausforderungen und
somit auch die BB Biotech AG. Während das 1. Halbjahr 2010 vom Stimmungstief im
Sektor aufgrund der US-Gesundheitsreform und dem Sparkurs der EU-Staaten
bestimmt war, zeichnete sich im 2. Halbjahr eine Trendwende zugunsten der
Biotech-Branche ab. Die ungebrochen hohe Innovationskraft, die
überdurchschnittlichen Wachstumsaussichten sowie die derzeit tiefe Bewertung
von Biotech-Unternehmen schaffen aber gute Voraussetzungen für eine nachhaltige
Erholung des Sektors.
Der Nasdaq Biotechnology Index legte im Quartalsbereich
um 8.4% zu (in USD). Der Innere Wert der BB Biotech AG hat sich im 4. Quartal
2010 um 11.6% (in USD) und 6.2% (in CHF) erhöht. Der Aktienkurs stieg im
gleichen Zeitraum um 9.6% (in CHF). BB Biotech erwartet 2011 eine Vielzahl
wichtiger Meilensteine in Form von klinischen Studienergebnissen und
Zulassungsentscheiden bezogen auf die Unternehmen im Portfolio.
Das vergangene Jahr stellte für Healthcare-Investoren
eine besondere Herausforderung dar. Die Tagesordnung war massgeblich von
gesundheitspolitischen Themen bestimmt, während die Fundamentaldaten der
Unternehmen in den Hintergrund rückten. Die Gesundheitsreform in den USA und
Sparmassnahmen in den europäischen Staaten haben in der 1. Jahreshälfte 2010
die Stimmung deutlich beeinflusst und für Unsicherheit gesorgt. Nachdem
Investoren die Auswirkungen auf die Unternehmen besser abschätzen konnten,
haben die Marktakteure im 2. Halbjahr 2010 zu einer realistischeren und
sachlicheren Einschätzung der Lage zurückgefunden. Zusätzlich hat eine Reihe
von Akquisitionen mit hohen Übernahmeprämien den Anlegern die im historischen Vergleich
tiefen Unternehmensbewertungen verdeutlicht. Die Kurserholung war demnach vor
allem im Bereich der Small und Mid Caps zu vermerken. Grosskapitalisierte
Biotech-Werte sind hinter dieser Entwicklung zurückgeblieben, was massgeblich
auf die eingangs erwähnten Unsicherheiten im makroökonomischen Umfeld
zurückzuführen ist.
Diversifikation mit innovationsstarken Gesellschaften
Mit Isis und Amylin sind zwei weitere attraktiv bewertete
Gesellschaften neu im Portfolio vertreten. Amylin entwickelt mit Bydureon einen
erfolgversprechenden Kandidaten zur Behandlung von Typ-2-Diabetes. Isis verfügt
über eine interessante Plattform von RNA-basierten Medikamenten. Aufgrund der
attraktiven Bewertungen sind verstärkt bei mittelgrossen Unternehmen wie
Incyte, Micromet, Halozyme, Bavarian Nordic und Idenix Investitionen getätigt
worden. Sowohl bei Micromet als auch bei Bavarian Nordic partizipierte BB
Biotech an Kapitalerhöhungen, um diesen Unternehmen mit dem zur Verfügung
gestellten Kapital die Durchführung zukünftiger klinischer Studien zu
ermöglichen. Im Gegenzug wurde die Position in Intercell aufgrund des
Wegbrechens eines wichtigen klinischen Kandidaten reduziert. Bei den geringer
gewichteten Positionen sind Arena, Roche und Elan komplett veräussert worden.
Mit den zusätzlich geringfügigen Reduktionen in den Kernbeteiligungen
resultierte in der Summe ein leichter Anstieg des Investitionsgrades auf 107.5%
zum Jahresende hin.
Innovationsmotor der Gesundheitsbranche
Emerging Markets erhalten eine steigende Bedeutung, da
ein hoher Anteil des Umsatz- und Gewinnwachstums der Unternehmen aus diesen
Regionen stammt. Der Nachholbedarf im Gesundheitswesen führt zu einer
ausgesprochen dynamischen Entwicklung. Dieser Trend wird sich in den
kommenden Jahren fortsetzen.
Nach unserer Einschätzung wird in den Industrieländern der Druck auf die Medikamentenpreise andauern. Aufgrund der US-Gesundheitsreform und dem Medikamenten-Preisdruck in Europa ist für 2011 mit einer negativen Auswirkung von ca. 2-4% des Gesamtumsatzes zu rechnen. Die Unternehmen haben dies in ihren Gewinnerwartungen jedoch bereits berücksichtigt. Mittelfristig wird eine Entlastung des Budgets im Gesundheitswesen stattfinden, indem Patentverluste von umsatzstarken Medikamenten der Pharmabranche zu Kosteneinsparungen führen werden. Damit entsteht in den kommenden Jahren zusätzlicher Raum für neue innovative Medikamente.
Die BB Biotech AG istüberzeugt, dass sich die optimistischere Stimmung gegenüber dem Biotechnologiesektor unter den Investoren in den USA und in Asien auch auf Europa übertragen wird. Der Anreiz zur Entwicklung von innovativen Medikamenten ist ungebrochen hoch und die Biotechnologie wird weiterhin der Innovationsmotor der Gesundheitsbranche bleiben.Fortführung des Aktienrückkaufprogramms
Im Verlauf des 4. Quartals 2010 hat die BB Biotech AG ihr Aktienrückkaufprogramm fortgesetzt und 238 081 Aktien über die zweite Linie gekauft. Somit sind bisher ca. 75% des Aktienrückkaufprogrammes ausgeführt worden.
In Übereinstimmung mit der bisherigen Dividendenpolitik von BB Biotech wird ausserdem eine an den Discount des Aktienkurses zum Inneren Wert gebundene Dividende ausbezahlt. Somit schlägt der Verwaltungsrat der BB Biotech an der Generalversammlung 2011 die Auszahlung einer Dividende von CHF 3.20 vor. (cl)
