Capital Group: Tiefere Renditeerwartungen für 2026

Capital Group hat seine langfristigen Kapitalmarktprognosen für die kommenden 20 Jahre veröffentlicht. Die Erwartungen fallen sowohl für Aktien als auch für Anleihen niedriger aus als im Vorjahr – und deutlich unter den realisierten Erträgen der vergangenen zwei Dekaden.

Die langfristigen Kapitalmarkterwartungen von Capital Group bleiben für 2026 weitgehend stabil. Zwar hat der US-Vermögensverwalter seine 20-Jahres-Prognosen für Aktien und Anleihen leicht nach unten angepasst, doch am grundsätzlichen Optimismus hält das Haus fest. Treiber bleiben die stabile Inflation, Produktivitätsgewinne – insbesondere durch künstliche Intelligenz – sowie ein breites Spektrum an Anlagechancen für aktiv gemanagte Portfolios.

Die Anlageklassen im Einzelnen:

US-Aktien: Hohe Bewertungen drücken Prognose

Die erwartete Jahresrendite für US-Aktien sinkt auf 6,1 Prozent, nach 6,3 Prozent im Vorjahr. Hauptgrund sind die historisch hohen Bewertungen: Das zyklisch adjustierte Kurs-Gewinn-Verhältnis (CAPE) nähert sich 40 – der langfristige Durchschnitt liegt bei etwa 17,7. Hinzu kommt die extreme Marktkonzentration: Die zehn grössten S&P-500-Werte machen mittlerweile rund 40 Prozent des Index aus.

Schwellenländer mit höchstem Renditepotenzial

Trotz leichter Abwärtskorrektur bleiben Schwellenländeraktien mit 6,5 Prozent erwarteter Rendite die attraktivste Aktienregion. Japan folgt mit 6,8 Prozent, gestützt durch Unternehmensreformen und eine erwartete Yen-Aufwertung. Europäische Aktien (ohne Grosbritannien) werden mit 5,5 Prozent prognostiziert.

Anleihen: Bessere Aussichten als in der Vergangenheit

Im Rentenbereich erwartet Capital Group höhere Erträge als in den vergangenen 20 Jahren. Die Prognose für US-Staatsanleihen mittlerer Laufzeit liegt bei 4,0 Prozent, für US-Unternehmensanleihen bei 5,2 Prozent. Hochzinsanleihen sollen 5,9 Prozent bringen. Die Analysten rechnen mit steileren Zinskurven und dauerhaft höheren Zinsen.

Künstliche Intelligenz als wirtschaftlicher Gamechanger

Ein zentraler Faktor der Prognosen ist die erwartete Produktivitätssteigerung durch KI. Capital Group sieht darin nicht nur einen Wachstumstreiber, sondern auch ein Gegengewicht zu Inflationsdruck und demografischen Herausforderungen. Die US-Wachstumsprognose wurde leicht auf 2,4 Prozent angehoben.

Risikoprämien schrumpfen – Diversifikation wird wichtiger

Die Renditeunterschiede zwischen Aktien und sicheren Anlagen haben sich verringert. Capital Group empfiehlt daher verstärkte Diversifikation und aktives Management. Im risikoadjustierten Vergleich schneiden US-Dollar-Schwellenländeranleihen am besten ab.

Fazit: Die grossen Linien bleiben intakt. Auch wenn die Renditeerwartungen leicht gesenkt wurden, sieht Capital Group für langfristige Anleger weiterhin ein konstruktives Marktumfeld – mit Chancen, aber auch erhöhtem Navigationsbedarf.