04.12.2025, 15:39 Uhr
«Die jüngste Marktvolatilität, ausgelöst vor allem durch KI-Werte, war Signal und Noise zugleich. Der KI-Ausbau wird noch viele Jahre weitergehen. Anleger müssen auf die Reihenfolge achten», schreibt Jeff...
«Zeit für Gewinnmitnahmen in Europa»
«Wenn sich die Fakten ändern, ändern wir unsere Meinung. Durch den Ausverkauf am `Liberation Day` waren nicht-amerikanische Aktien plötzlich sehr günstig, vor allem europäische und asiatische. Das ist jetzt anders», schreibt Maya Bhandari, CIO EMEA Multi Asset bei Neuberger Berman.
«Als Anleger nach Trumps Zollankündigungen am `Liberation Day` das Schlimmste befürchteten, die Märkte einbrachen und die Volatilität nach oben schnellte, nahm unser Asset Allocation Committee drei wichtige Änderungen vor», schreibt Maya Bhandari von Neuberger Berman im Weekly CIO View:
- Erstens investierten wir verstärkt in nicht amerikanische Aktien, vor allem aus Europa und China, die am stärksten verloren hatten. Wenig später stockten wir auch unsere Japan-Position auf; Fundamentaldaten und Bewertungen waren sehr günstig (und sind es noch immer).
- Zweitens erhöhten wir den Anteil nicht amerikanischer Industrieländer-Staatsanleihen, mit einer gewissen Vorliebe für Deutschland. Später schichteten wir dann in US-Festzinstitel um, weil sich die relativen Bewertungen verändert hatten.
- Und drittens wechselten wir beim US-Dollar zu einer Untergewichtung, sicherten unsere Dollarpositionen bei Bedarf ab und setzten stattdessen auf den Euro.
«Zwei Quartale später realisieren wir zumindest in Europa Gewinne. Sowohl europäische Aktien als auch den Euro schätzen wir jetzt neutral ein. Wir haben mit unseren Positionen viel verdient, mehr als erwartet. Ausserdem gehen wir jetzt zusätzliche Long-Positionen in europäischen Anleihen ein, vor allem deutschen Bundeanleihen, britischen Staatsanleihen und europäischen Investmentgrade-Credits.»
Jedes Risiko hat seinen Preis. Risikobehaftete europäische Anlagen, ob Aktien oder der Euro, sind teurer geworden, und noch dazu sind ihre Risiken gestiegen. Bei Anleihen war die Entwicklung entgegengesetzt und damit günstiger. Jetzt könnten gemäss Bhandari unter anderem grössere Positionen in europäischen Anleihen und eine neutrale Gewichtung europäischer Aktien interessant sein.
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