27.03.2019, 13:41 Uhr
Am zweiten Investor Focus Roundtable in Zürich loteten ein Chefökonom und fünf Asset Manager die Investmentchancen in den aufstrebenden Märkten aus. Mittelfristig sehen sie durchaus gute Perspektiven für die...
"Wette niemals gegen US-Konsumenten" lautet ein amerikanisches Bonmot. Auch diesen Advent könnte der Volksmund Recht behalten. Gemäss Bill Hench, Portfoliomanager des Legg Mason Royce US Small Cap Opportunity Fund, gibt es gute Gründe, warum private Haushalte der USA mehr ausgeben als ursprünglich angenommen.
Mit Spannung erwartet der Einzelhandel den "Schwarzen Freitag". In den USA fällt an jedem letzten Freitag im November der inoffizielle Startschuss zum Weihnachtsverkauf. Der entscheidende Jahresendspurt für Einzelhändler beginnt. Viele Läden erwirtschaften zur Adventszeit einen wesentlichen Teil ihres jährlichen Umsatzes. Auch für Anleger ist die Phase interessant: Keine Zeit spiegelt die Konsumstimmung besser. Und der Verbrauch der privaten Haushalte ist bekanntlich wichtiger Faktor des Wirtschaftswachstums.
Noch im Oktober publizierte Morgan Stanley eine Studie, die US-Einzelhändler dunkle Weihnachten prophezeite. Die Rede war von den "schwächsten Feiertagsverkäufen seit 2008" (Morgan Stanley: Expect Coal: We Predict the Weakest Holiday since 2008). Die Studie prognostizierte, dass "ein unsicheres makroökonomisches Umfeld, eine unvorteilhafte Kalenderkonstellation, ein Fokus auf teure Anschaffungen (Autos, Haushaltgeräte, Heimbaumarkt) und mehr Rabattaktionen sowohl dem diesjährigen Weihnachtsverkauf als auch dem kurzfristige Wachstum einen Strich durch die Rechnung machen."
Grosse Ketten korrigierten ihre Erwartungen nach unten. Und das, nachdem sie bereits ein enttäuschendes 3. Quartal hinter sich hatten. Als wäre das noch nicht genug, dauern die diesjährigen Festtagsverkäufe auch weniger lang. Ein spätes Thanksgiving- und frühes Hanukkah-Fest verkürzen die Shopping-Periode. Grosse Einzelhändler wie Target, Macys und Wal-Mart haben ihre Festtagsausverkäufe deswegen bereits begonnen.
Bill Hench, Portfoliomanager des Legg Mason Royce US Small Cap Opportunity Fund glaubt, dass die Stimmung zu pessimistisch ist:
Investitionsgelegenheit zum Jahresabschluss
Aufgrund enttäuschender Gewinne einiger der grössten US-Einzelhändler werden derzeit viele Aktien von Detailhändlern zu attraktiven Preisen gehandelt. "Wer selektiv vorgeht und nach Firmen mit soliden Fundamentaldaten sucht, kann in der Einzelhandelsbranche zum Jahresabschluss attraktive Investitionsgelegenheiten finden", erklärt Bill Hench die Strategie des Legg Mason Royce US Small Cap Opportunity Fund, der sich auf solide Unternehmen mit überzeugenden Bewertungen konzentriert.