Zuflüsse für Fund of Hedge Funds am Horizont

Funds of

Hedge Funds (FOHFs) könnten

schon bald wieder Zuflüsse verzeichnen, wenn Anleger auf das niedrige Zinsniveau

und die im Vergleich zu FOHFs schwachen Renditen von

Weltaktien reagieren. Das ist das Ergebnis des neuesten Sektor-Updates von

Standard & Poor’s Fund

Services.

„Nach dem

schlechtesten Jahr der Geschichte der FOHF im Jahr 2008 brachte das erste

Quartal 2009 der Branche einen dringend benötigten Vertrauensgewinn“, erklärt

der für den Sektor verantwortliche Analyst von Standard & Poor’s Fund Services, Randal Goldsmith. Er weist daraufhin, dass sich bis Ende März die

Renditen der von S&P gerateten FOHF mit einem Plus

von durchschnittlich 1% stabilisiert haben. Im Vergleich dazu verloren

Weltaktien gemessen am S&P Global 1200 im ersten Quartal

12%.

Goldsmith erinnert daran, dass

FOHFs im letzten Jahr deutlich weniger Verluste als

Aktien hinnehmen mussten. „Outperformance durch

geringere Verluste ist aber nicht dasselbe wie eine Outperformance mit höherer Rendite, egal wie gross die Differenz ist. Investoren haben daraufhin mit den

Füssen abgestimmt“, warnt er.

Goldsmith wäre überrascht, wenn

FOHF keine Zuflüsse verzeichnen würden – unter der Voraussetzung, dass die

positiven absoluten Renditen im ersten Quartal 2009 im weiteren Jahresverlauf

gehalten werden. Doch er gibt auch zu bedenken, dass nicht alle Fonds gleich

profitieren dürften. „Nach den Liquiditätsproblemen im letzten Jahr werden

Anleger nicht sehr nachsichtig mit Fonds sein, welche die Rückzugsmöglichkeiten

der Investorengelder vorübergehend blockiert und andere Hindernisse eingeführt

haben. Sie könnten ihre Anlagen auf FOHF beschränken, die in der Krise die

Liquidität gut gemanagt haben.“

Goldsmith prognostiziert

Liquiditätseinschränkungen bis mindestens Mitte 2009, wenn der Überhang an

Mittelrückzügen zurückgegangen sein dürfte. Er sieht ermutigende Anzeichen:

Manche der grossen Hedge

Funds, die im letzten Jahr FOHF-Mittel zurückbehalten

hatten, haben begonnen, diese Mittel früher als erwartet zurückzuzahlen und

damit die Liquiditätsprofile der Portfolios zu verbessern. Ausserdem waren die Rückzüge aus FOHFs nach Brancheeinschätzungen im ersten Quartal 2009

geringer als im letzten Quartal 2008.

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