Wenige Absolute-Return-Fonds erreichen ihr Ziel

Fondsmanager von Absolute-Return-Fonds blicken auf 12 schwierige Monate zurück. Nur wenige haben es geschafft, ihre Performance-Ziele zu erreichen, das heisst, die London Interbank Offered Rate (Libor), also den Referenzzinssatz im Interbankengeschäft, zu übertreffen. Das ergab die jährliche Absolute Return Review von Standard & Poor’s Fund Services.

„Nur sehr wenige Fonds, die mindestens ein Jahr am Markt sind, haben ihre Renditeziele geschafft – teilweise wegen der durch die Finanzkrise aufgeblähten Libor-Sätze“, erklärte Kate Hollis, die zuständige Sektoranalystin von S&P Fund Services.

Sie wies jedoch auch darauf hin, dass die Threadneedle Absolute Return und Target Return Fonds, sowie der Robeco Flex-O-Rente Fonds ihre Ziele 2008 erfüllten, und noch etliche andere Fonds positive Renditen einfuhren. Die von S&P Fund Services gerateten globalen taktischen Asset Allocation Fonds (GTAA) am wenigsten erfolgreich waren, hauptsächlich aufgrund ihrer Long-Positionen in Aktien.

“Die meisten Fonds verbuchten im ersten Quartal 2009 ein Plus, obwohl sie mit überhöhten Libor-Renditen zu kämpfen hatten“, erklärte Hollis. Sie stellte auch fest, dass mehrere UK Equity Long/Short Fonds von der schnellen Sektorrotation im Markt auf dem falschen Fuss erwischt wurden. GTAA Fonds bekundeten weiterhin Schwierigkeiten, da diese viele längerfristige Positionen halten und sich der schwankende Risikoappetit der Anleger nicht positiv auswirkte.

Im Absolute-Return-Sektor machte sich in den 12 Monaten bis zum 31. März 2009 eine neue Entwicklung bemerkbar. Eine grosse Zahl der Fondslancierungen waren Klone oder Fast-Klone länger laufender Hedge Fonds in UCITS III-Verpackung – ein Trend, der nach Ansicht von S&P Fund Services in den kommenden Monaten anhalten wird.

S&P Fund Services hat das N-Rating vieler Fonds im Absolute-Return-Sektor heraufgestuft. Das Rating „N“ (N1 bis N9) bringt die Einschätzung von S&P Fund Services in Bezug auf die Kapitalstabilität zum Ausdruck. N-Ratings basieren auf der annualisierten wöchentlichen Abweichung nach unten seit der Fondslancierung. Das N-Rating steigt, wenn die Kapitalstabilität eines Fonds fällt.

Letztes Jahr mussten viele Fonds grössere Drawdowns verkraften, auch weil die Volatilität so stark stieg, was sich jetzt in höheren N-Ratings spiegelt.

Download Absolute Return Review (in Englisch)