Wachstumsunternehmen emittieren verstärkt Wandelanleihen

In Zeiten mit tendenziell steigenden Zinsen sollten zyklische Papiere übergewichtet werden, während zinssensitive Wandelanleihen unterzugewichten sind. Besonders interessant sind Technologietitel, schreibt Klaus Göggelmann, Senior Portfolio Manager bei Fisch Asset Management, in seinem jüngsten Marktkommentar.

Die Finanzmärkte gleichen unverändert einem äusserst fragilen Gebilde. Obwohl sich das Wirtschaftswachstum in den USA, in Teilen Europas und in Japan von den Tiefs entfernt hat und die Zeichen auf Besserung stehen, können jederzeit Schreckmomente für Verunsicherung sorgen. "Der Juni war das beste Beispiel dafür, dass Aussagen von Notenbanken-Chefs den kompletten Markt in die Knie zwingen können. In diesem Umfeld zeigten Wandelanleihen einmal mehr ihre Stärke aufgrund des asymmetrischen Kursverhaltens. Seit Ende April gehören Wandler entsprechend zu den Gewinnern unter allen Anlageklassen. In Erwartung einer sich fortsetzenden Konjunkturerholung - bei nicht zu markanten Zinserhöhungen - sind Wandelanleihen das ideale Instrument, um an weiteren Aktienkursgewinnen zu partizipieren und um Rückschläge gut abzufedern", erklärt Dr. Klaus Göggelmann, Senior Portfolio Manager bei Fisch Asset Management.

In diesen Zeiten mit tendenziell steigenden Zinsen sind zinssensitive Wandelanleihen unterzugewichten, während zyklische Papiere übergewichtet werden sollten. Besonders bieten sich Technologietitel an, von denen es im Investment-Grade-Bereich aber verhältnismässig wenige gibt. "Stattdessen findet man im Bereich 'Subinvestment Grade' attraktive Alternativen. Interessant erscheinen momentan Titel, die im stark wachsenden Segment Cloud Solution tätig sind und hier eine gute Marktstellung erreicht haben. Dabei steht die professionelle Überwachung der Kreditqualität im Fokus", sagt Göggelmann. In diesem Jahr beobachtet der Fondsmanager allgemein eine verstärkte Emissionstätigkeit bei Unternehmen aus Wachstumsbranchen: "Diese Entwicklung bietet für unsere opportunistischen Strategien immer wieder geeignete Anlagealternativen. Innerhalb der Branchen ist generell die aktive Einzeltitelauswahl entscheidend, da keine Branche derzeit ein durchweg einheitliches Bild zeigt. In der Regionenallokation bleibt Japan nach den Wahlergebnissen stark im Blickfeld, da die expansiven Massnahmen für weitere Aktienkursanstiege sorgen sollten."