Mit hochwertigen Wachstumsunternehmen eine ruhige Hand bewahren

Der derzeitige wirtschaftliche Aufschwung hat seine Spätphase erreicht, was mit erhöhter Volatilität einhergeht. Somit erscheint es als zunehmend riskant, einfach auf die generelle Marktperformance zu setzen. Anstatt dessen können Anlagen in Firmen mit konsistentem und prognostizierbarem Gewinnwachstum das investierte Kapital in Auf- und Abwärtsmärkten schützen und sogar mehren.

Die wirtschaftliche Hausse der letzten Jahre hat die Risiken für Anleger erhöht. Aktienbewertungen haben Rekordniveaus erreicht, Rezessionsindikatoren steigen, der Handelskonflikt zwischen den USA und China ist noch immer ungelöst und das globale Wachstum verlangsamt sich. Gleichzeitig versorgen die Zentralbanken das System mit neuer Liquidität, um den Zyklus zu verlängern. Dies hat zu viel Unsicherheit geführt.

Warum Qualität und Überzeugung momentan entscheidend sind

Während ein genaues Market-Timing schlicht unmöglich ist, sollte ein aktiver Manager sich so positionieren können, dass er auch in einer Zeit des Abschwungs Wertzuwachs erzielen kann. Wir sind Anleger mit Schwerpunkt auf hochwertigen Wachstumsunternehmen und sind uns während des gesamten Konjunkturzyklus der Risiken bewusst. Wir investieren gemäss unseren Überzeugungen in solide Unternehmen, die kontinuierlich Gewinne erwirtschaften und nicht von einer starken Wirtschaft abhängen. Im Gegenzug meiden wir stark zyklische Boom-Bust-Unternehmen mit hohem Verschuldungsgrad. Dies trägt dazu bei, das Vermögen unserer Kunden vor Verlusten zu schützen und langfristig ein schnelleres kumuliertes Gewinnwachstum zu erzielen.

In den vergangenen zehn Jahren erzielte der Vontobel Fund - Global Equity eine Outperformance gegenüber seinem Referenzindex. Besonders interessant ist, dass das Risikoniveau dabei geringer ausfiel als im Referenzindex und bei der Vergleichsgruppe. Abbildung 1 zeigt die einzelnen Risikoparameter: niedrigere Standardabweichung, niedrigere Drawdowns und ein niedrigeres Beta. Wir sind überzeugt, dass unser Fonds dadurch in der Lage sein wird, auch in künftig volatilen und unsicheren Märkten ein noch höheres Alpha zu generieren.

Abbildung 1: Outperformance gegenüber dem Referenzindex und der Vergleichsgruppe bei niedrigerem Risiko

Netto-Performance des Vontobel Fund – Global Equity (Stand 31.10.2019)

Auf die realistische Perspektive kommt es an

Während der letzten 100 Jahre gab es nur wenige Rezessionen, die zudem meist weniger schlimm ausfielen als erwartet. Zwar könnte jede Krise eine Rezession signalisieren, trotzdem ist nicht jede Rezession automatisch eine Krise. Im Gegenteil: Aktive Manager sehen Rezessionen als Chance, Titel sehr guter Unternehmen zu günstigen Preisen erwerben zu können.

Wie Abbildung 2 zeigt, ist es dem Vontobel Global Equity Fund gelungen, erfolgreich durch gesamte Marktzyklen zu navigieren, indem er Fehlbewertungen in Baisse-Phasen nutzte und gleichzeitig an seinen strengen Prinzipien für hochwertiges Wachstum festhielt.
Wachstum zählt neben Qualität und Preis zu unseren wichtigsten Anlageprinzipien. Doch Wachstum ist nicht gleich Wachstum, denn zyklisches Wachstum kann bei einer Marktumkehr gefährlich sein. Zyklisches Wachstum mit strukturellem Wachstum mit einer entsprechend höheren Bewertung zu verwechseln kann sogar katastrophal sein. Als Quality-Growth-Investoren vermeiden wir diese Fallstricke, in dem wir das, was wir besitzen, genau kennen. Dies erfordert eine restriktive Definition unseres Anlageuniversums und eine rigorose Suche nach Unternehmen, die wir für eine Investition in Betracht ziehen.

Abbildung 2: Die Quality-Growth-Anlagedisziplin zielt auf langfristige Outperformance ab

Wichtige rechtliche Hinweise

Dieses Marketingdokument wurde für institutionelle Kunden in folgenden Ländern LU CH produziert.

Dieses Dokument dient ausschliesslich zu Informationszwecken und stellt weder eine Aufforderung noch ein Angebot dar, Aktien des Fonds/Anteile des Fonds oder sonstige Anlageinstrumente zu zeichnen oder Transaktionen oder Rechtshandlungen jeglicher Art vorzunehmen. Zeichnungen von Anteilen am Fonds sollten stets allein auf der Basis des Verkaufsprospekts (der «Verkaufsprospekt») des Fonds, des Key Investor Information Document («KIID»), dessen Satzung und dem aktuellsten Jahres- und Halbjahresbericht des Fonds und nach Konsultation eines unabhängigen Anlage-, Rechts- und Steuerberaters sowie eines Rechnungslegungsspezialisten erfolgen. Dieses Dokument richtet sich nur an «geeignete Gegenparteien» oder «professionelle Kunden», wie in der Richtlinie 2014/65/EG (Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente, «MiFID») beziehungsweise in entsprechenden Vorschriften anderer Rechtsordnungen festgelegt.

Im Besonderen weisen wir Sie auf folgende Risiken hin: Bei Investitionen in Wertpapiere aus Schwellenländern können die Kurse erheblich schwanken und unter Umständen sind – abgesehen von sozialen, politischen und wirtschaftlichen Unsicherheiten – operative und aufsichtsrechtliche Rahmenbedingungen anzutreffen, die von den in Industrieländern vorherrschenden Standards abweichen. Währungen von Schwellenländern können höheren Kursschwankungen unterliegen. Anlageuniversum kann Aktien aus den Ländern enthalten, deren Börsenplätze (noch) nicht den Anforderungen geregelter Kapitalmärkte, die regelmäßig geöffnet, anerkannt und der Öffentlichkeit zugänglich sind, entsprechen.

Die historische Performance stellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. Die Rendite des Fonds kann infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen. Der Wert des im Fonds angelegten Kapitals kann steigen oder fallen. Für die vollständige oder teilweise Rückzahlung des angelegten Kapitals gibt es keine Garantie.

Alle oben genannten Unterlagen sind kostenlos bei den autorisierten Vertriebsstellen, am Sitz des Fonds in 11-13 Boulevard de la Foire, L-1528 Luxemburg erhältlich, sowie an den nachfolgend genannten Stellen, Vertreterin in der Schweiz: Vontobel Fonds Services AG, Gotthardstrasse 43, 8022 Zürich, Zahlstelle in der Schweiz: Bank Vontobel AG, Gotthardstrasse 43, 8022 Zürich. Weitere Informationen zu dem Fonds finden Sie im aktuellen Verkaufsprospekt, in den Jahres- und Halbjahresberichten sowie in den Wesentlichen Anlegerinformationen («KIID»). Sie können diese Dokumente auch auf unserer Website unter vontobel.com/am herunterladen. Obwohl Vontobel Asset Management AG («Vontobel») der Meinung ist, dass die hierin enthaltenen Angaben auf verlässlichen Quellen beruhen, kann Vontobel keinerlei Gewährleistung für die Qualität, Richtigkeit, Aktualität oder Vollständigkeit der in diesem Dokument enthaltenen Informationen übernehmen. Ausser soweit im Rahmen der anwendbaren Urheberrechtsgesetze vorgesehen, darf die hier wiedergegebene Information ohne die ausdrückliche Zustimmung von Vontobel weder in Teilen noch in ihrer Gesamtheit wiederverwendet, angepasst, einer Drittpartei zur Verfügung gestellt, verlinkt, öffentlich aufgeführt, weiterverbreitet oder in anderer Art und Weise übermittelt werden. Vontobel lehnt, soweit gemäss dem geltenden Recht möglich, jegliche Haftung für direkte oder indirekte Schäden oder Verluste ab, welche sich aus den hier zur Verfügung gestellten Informationen oder dem Fehlen ebensolcher ergeben. Haftungsansprüche, die gegen Vontobel infolge unterlassener oder unvollständiger Übermittlung dieser Informationen oder allfälliger Probleme mit diesen Informationen oder wegen Fahrlässigkeit, Vertragsbruch oder Gesetzesverstössen gegen uns geltend gemacht werden könnten, beschränken sich, im Ermessen von Vontobel, soweit gesetzlich zulässig, auf die erneute Bereitstellung dieser Informationen beziehungsweise eines Teils davon beziehungsweise auf die Zahlung eines dem Aufwand für die Beschaffung dieser Informationen oder eines Teils davon entsprechenden Geldbetrages. Weder dieses Dokument noch Kopien davon dürfen in Ländern zur Verfügung gestellt oder Personen in solchen Ländern zugänglich gemacht werden, wo dies aufgrund der geltenden Gesetze verboten ist. Personen, welche dieses Dokument zur Verfügung gestellt erhalten, sind verpflichtet, sich über solche Einschränkungen kundig zu machen und die lokalen Gesetze zu befolgen. Insbesondere darf dieses Dokument weder US Personen zur Verfügung gestellt oder überreicht noch in den USA verbreitet werden.