Schwellenländer führen aus der Rezession

Die Schwellenländer sind in einer besseren Verfassung als die Industrieländer und werden die Weltwirtschaft aus der aktuellen Rezession herausführen, sagten die meisten der von Standard & Poor’s Fund Services im Rahmen der jährlichen Global Emerging Markets, EMEA and Latin America Review befragten Fondsmanager.

Wie der zuständige Sektoranalyst von S&P Fund Services Robert Demartini erklärt, sind die Fondsmanager von Schwellenländerfonds vor einem Jahr davon ausgegangen, dass die Emerging Markets wirtschaftlich stärker als je zuvor seien. Viele sprachen von der Abkopplungsthese, die besagt, dass sich die Schwellenländer zunehmend unabhängig von den Industrieländern entwickeln. Dieses Jahr könnte die Abkopplungsthese erneut aufkommen, auch wenn sie von wenigen lautstark vertreten wird.

Man könnte davon ausgehen, dass die aussergewöhnlichen Marktereignisse im Jahr 2008 die Abkopplungsthese widerlegt haben. Die Fondsmanager gaben aber zu Protokoll, dass zwar divergierende Fundamentaldaten von Industrie- und Schwellenländern den Kern der These bilden – die Korrelation zwischen makro-ökonomischen Trends und dem Verhalten der Börsenteilnehmer jedoch über die kurze Frist nicht perfekt verläuft. Ihrer Meinung nach ist die Abkopplungsthese also noch nicht vom Tisch.

„Für die kommende Zeit gehen die Fondsmanager davon aus, dass sich die Marktteilnehmer auf Fundamentaldaten und Gewinne, und weniger auf Zu- und Abflüsse und Sektorrotationen konzentrieren werden“, erläutert Demartini.

„Besonders Stockpicker, die Wachstumsaktien zu einem günstigen Preis kaufen (GARP-Ansatz), nehmen an, dass ihre Zeit für eine Outperformance gekommen ist. Denn nach dem qualitativ schlechten Rally, das viele Fondsmanager mit den Marktbedingungen im Jahr 2003 vergleichen, werde sich die Aufmerksamkeit jetzt auf hochwertige Wachstumstitel verlagern, die zu attraktiven Preisen gehandelt werden.“

Schon recht bald im Verlaufe dieses Jahres erwarten die befragten Fondsmanager eine Preiskorrektur in den globalen Emerging Markets, da die Bewertungen vieler Aktien bereits die Kursziele der Sell-Side-Analysten überschritten haben.

Als Ergebnis seiner jährlichen Review stufte S&P Fund Services vier Fonds herauf. Unter diesen war ein Upgrade auf AAA für den Gartmore Sicav Latin America Fund, das die Erfahrung von Fondsmanager Chris Palmer und seinen äussert erfolgreichen Ansatz, Lateinamerika-Mandate zu managen, anerkennt.

Download Global Emerging Markets Review (in Englisch)