Indien schaltet einen Gang höher

Indien profitiert davon, dass Exporte und Binnenkonsum gleichzeitig wachsen. Diese Entwicklung entsteht deshalb, weil langfristige Reformen, die Digitalisierung und steigende Kapitalinvestitionen die wirtschaftliche Beteiligung und das Einkommen erhöhen, erklärt Joshua Crabb, Head of Asia-Pacific Equities von Robeco.

Indiens Wachstumspfad verschiebt sich auf ein neues, höheres Niveau, was Investments in indische Aktien ankurbeln dürfte. Es wird erwartet, dass sich das indische Bruttoinlandsprodukt (BIP) von 2 Bio. US-Dollar im Jahr 2014 auf voraussichtlich 3,75 Bio. in diesem Jahr erhöhen wird, schreibt der Chef Aktien Asien/Pazifik des niederländischen Vermögensverwalters Robeco.

Der Subkontinent ist inzwischen die fünftgrösste Volkswirtschaft der Welt und hat 2022 das Vereinigte Königreich überholt. Laut IWF wird Indien 2024 die am schnellsten wachsende grosse Volkswirtschaft sein mit einem prognostizierten BIP-Wachstum von 6,3 Prozent, verglichen mit 4,5 Prozent in China, 1,4 Prozent in der Eurozone und 1,1 Prozent in den USA.

Die Öffnung der Wirtschaft, Investitionen in die Produktionsinfrastruktur und Reformen zur Steigerung der Produktivität kommen nur langsam voran. Seit dem Amtsantritt von Premierminister Narendra Modi im Jahr 2014 haben sich der wirtschaftliche Fortschritt und Reformen jedoch beschleunigt, erläutert Robeco-Stratege Joshua Crabb.

Indiens Tugendkreis

Die laufenden Reformen, die umfangreiche Infrastrukturinvestitionen beinhalten, dürften Indiens Gesamtfaktorproduktivität und den BIP-Anteil des verarbeitenden Gewerbes erhöhen. Ausserdem erlebt Indien eine rasante Digitalisierung, die Kredite und Finanzdienstleistungen einem grösseren Teil der Bevölkerung zugänglich macht und so Indiens latent vorhandenen Unternehmergeist freisetzt.

Beiden Faktoren liegen Indiens günstige demografische Voraussetzungen zugrunde. Bis zum Jahr 2030 werden 77 Prozent der über 1,5 Milliarden Inder der Generation der Millennials und der Generation Z angehören und damit Erwachsene im besten Erwerbsalter sein. Verbunden mit steigenden Einkommen kann diese demografische Struktur den Binnenkonsum in Indien deutlich steigern.

Demografie und Digitalisierung beflügeln Konsumwachstum

In den nächsten zehn Jahren wird Indien voraussichtlich zu den Wachstumsmotoren der Welt gehören. Seine riesige und wachsende Erwerbsbevölkerung profitiert von steigenden Investitionen und rasanter Digitalisierung, die dem bevölkerungsreichsten Land der Welt zu zunehmender wirtschaftlicher Stärke verhelfen werden, argumentiert Crabb.

Laut einer vom Weltwirtschaftsforum zusammen mit Bain Consulting erstellten Studie wird sich der Binnenkonsum in Indien, der aktuell etwa 60 Prozent des BIP ausmacht, bis 2030 voraussichtlich vervierfachen.¹ Dieses Konsumwachstum wird gestützt durch eine junge (2030 wird das mittlere Alter in Indien 31 Jahre betragen), wachsende Bevölkerung, die eine rasche Verstädterung erleben wird.

Eine weitere treibende Kraft sind steigende Haushaltseinkommen, die Indien von einer Wirtschaft am unteren Ende der Pyramide zu einer von der Mittelschicht angeführten Wirtschaft machen werden.

Unter den grossen Schwellenländern ist Indien das am wenigsten verstädterte Land; denn nur etwa 35 % seiner Bevölkerung leben in Städten. Wir sehen in der Verstädterung einen starken Motor für Wirtschaftswachstum, robuste Investitionen und den Konsum in Indien.

Dafür sind erhebliche Investitionen erforderlich, um Wohnungen und Verkehrsverbindungen zu bauen. Dieser Trend ist bereits in vollem Gange und wird getragen von stark zunehmenden Investitionen.

Nach Angaben der indischen Regierung wurden seit 2014 Autobahnen mit einer Gesamtlänge von 54'000 km gebaut, darunter so viel beachtete Projekte wie die neue Schnellstrasse zwischen Delhi und Mumbai (die demnächst fertiggestellt wird). Indiens riesiges Schienennetz ist inzwischen zu 90 Prozent elektrifiziert.

Rasante Digitalisierung führt zu breiterer Teilhabe

Nach Prognosen des Weltwirtschaftsforums werden bis zum Jahr 2030 etwa 1,1 Milliarden Inder Zugang zum Internet haben, und 90 Prozent der über 15-jährigen werden online sein.

Daten von GSMA Intelligence zufolge gab es Anfang 2022 in Indien 1,14 Milliarden Mobilfunkanschlüsse, was etwa 70 Prozent der Bevölkerung entspricht. Allerdings werden nicht für alle Anschlüsse Datentarife angeboten. In ländlichen Gegenden ist die Verbreitung geringer, aber die schon jetzt niedrigen Preise für die Datenübertragung machen eine rasche Ausweitung von Online-Zugängen möglich.

Diese sprungartige Zunahme von Konnektivität befeuert den Online-Handel, wobei der indische E-Commerce-Markt Schätzungen zufolge bis 2027 von 150 Mio. US-Dollar auf 170 Mrd. wachsen wird.

Das bedeutet eine jährliche Wachstumsrate von 25 bis 30 Prozent und eine Verdopplung der Marktdurchdringung auf 10 Prozent in den nächsten fünf Jahren, wobei sich die Zahl der indischen Online-Käufer bis 2027 auf 400 bis 450 Millionen erhöhen wird.²

Versorgung mit Finanzdienstleistungen kommt voran

Die Entstehung dieser jungen, durch Digitalisierung geprägten Wirtschaft hat tiefgreifende Auswirkungen auf Indiens Finanzsektor. Robeco sieht darin eine weitere wichtige Entwicklung mit positiven gesamtwirtschaftlichen Auswirkungen, die auch langfristige Anlagemöglichkeiten eröffnet, wie Chefstratege Joshua Crabb erklärt.

Indien hat traditionell Vermögen in physischer Form wie zum Beispiel Goldbarren aufbewahrt. Nach Robecos Ansicht nach wird aber das zunehmende Angebot an FinTech-Anlageprodukten für Kleinanleger den Anteil von Aktienanlagen erhöhen.

FinTech-Start-ups werden wahrscheinlich der Schlüssel zur Bedienung dieses Marktes sein und neue Kreditquellen bereitstellen. Mit 57 Prozent ist das Verhältnis von Krediten zum BIP in Indien etwa halb so hoch wie im Durchschnitt der G20-Länder, und die Verschuldung der Privathaushalte liegt bei ca. 35 Prozent des BIP.

Die Wachstumstreiber wirken vereint

Der IWF geht davon aus, dass steigende Einkommen und Ersparnisse in Indien die Kapitalmarktzinsen nach unten drücken und die Auswirkungen von leichterem Zugang zu Krediten verstärken dürften. Dies ist ein weiterer klarer struktureller Vorteil für Indien.

Indiens wirtschaftliche Fundamentaldaten haben sich in den letzten Jahren zwar zum Besseren gewendet. «Unserer Meinung nach sind die Auswirkungen von Reformen, Infrastrukturinvestitionen und aktiver Industriepolitik wie dem PLI-Programm bisher aber kaum zu spüren», erläutert Crabb, und fast zusammen: «Die verschiedenen Antriebskräfte von Indiens Wirtschaftswachstum sind für das nächste Jahrzehnt gut aufgestellt und wirken vereint, um den langfristigen Wachstumspfad des Landes anzuheben, wovon letztlich auch dessen Aktienmarkt profitieren wird.»

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1 Weltwirtschaftsforum: «Future of consumption in India»; Januar 2019.

2 Bain & Company: «How India Shops Online 2022»; 2022.