PMG und die LPX Group lancieren LPActive Value Fund

Die LPX Group und die PMG Fonds Management AG haben den „PPF - LPActive Value Fund" aufgelegt, der in der Schweiz, Deutschland und Luxemburg zum öffentlichen Vertrieb zugelassen ist. Es handelt sich hierbei um den ersten Private Equity-Fund, der auf einem reinen Value-Ansatz basiert.

Die Kursverluste an den Finanzmärkten haben dazu geführt, dass fast alle Listed Private Equity-Unternehmen, also kotierte Beteiligungsgesellschaften, die in Private Equity-Firmen investieren, an den Börsen mit einem signifikanten Abschlag zu ihrem inneren Wert bewertet werden. Diese Discounts spiegeln hauptsächlich die Befürchtung der Anleger, dass Private Equity-Gesellschaften im derzeitigen Marktumfeld Teile ihrer Portfolios veräussern müssen, und dies zu Preisen weit unter den Investitionskosten. Der Grund hierfür liegt darin, dass einige Private Equity-Unternehmen relativ hohe Fremdfinanzierungsquoten und/oder überhöhte Investmentzusagen (Overcommitments) aufweisen, was im jetzigen Umfeld u.a. zu erheblichen Refinanzierungsproblemen führen könnte.

Es gibt jedoch auch eine Vielzahl von Listed Private Equity-Unternehmen, die weder ein hohes Leverage noch eine Overcommitment-Strategie aufweisen. Im Gegenteil: Viele dieser Gesellschaften haben be-achtliche Cash-Reserven aufgebaut und können diese nun nutzen, um zu historisch tiefen Preisen zu investieren. Dennoch werden auch diese Unternehmen zu hohen Discounts von teilweise bis zu 50% gehandelt - und dies auch nach der Rallye seit März 2009. Diese Bewertungen sind fundamental nicht gerechtfertigt und eröffnen dem Anleger einzigartige Investitionsmöglichkeiten.

Markteffizienzen nutzen

Das Ziel des LPActive Value Fund ist es, diese Marktineffizienzen zu nutzen. Der Fonds fokussiert dabei auf diejenigen Listed Private Equity-Unternehmen, die über eine komfortable Liquiditätslage und zugleich einen attraktiven Discount zum inneren Wert aufweisen. Der Fonds eröffnet dem Anleger Zugang zu einem Anlageuniversum von rund 900 Direktbeteiligungen und weit über 200 Private Equity-Funds.

Die Selektion der Private Equity-Aktien basiert auf folgenden Kriterien:

• Transparenz / Investment Strategie: Der LPActive Value Fund investiert nur in Listed Private Equity-Aktien, für welche die LPX Group im Rahmen eines eigens entwickelten Net Asset Value Modells eine klare Aussage über die Struk-tur und Werthaltigkeit des Portfolios machen kann.

• Track Record / Management Qualität: Der Fokus liegt auf Titeln, die eine gute historische NAV-Performance (d.h. einen guten Track Record) aufweisen und über ein ausgezeichnetes Management-Team verfügen. Die Management-Qualität wird durch das Research-Team der LPX Group fortlaufend beurteilt.

• Businessmodell / Organisationsstruktur: Der Fonds bevorzugt intern gemanagte Listed Private Equity-Unternehmen, die direkt in private Unternehmen investieren und in manchen Fällen ein zusätzliches Fondsmanagement-Geschäft betreiben, das für den Investor zusätzliche Erträge generiert (General Partner-Erträge).

• Bewertungsniveau: Die aktuellen Premiums / Discounts werden fortlaufend berechnet (LPX live NAV). Die LPX Group analysiert diese im Vergleich mit der relevanten Vergleichsgruppe und beurteilt quantitativ und qualitativ, ob diese gerechtfertigt sind.

• Bilanzstruktur: Kennzahlen wie Liquiditätsposition und Finanzierungsstruktur sind zentrale Bausteine der Anlagestrategie des LPActive Value Funds. Auch Verbindlichkeiten ausserhalb der Bilanz wie z.B. Commitments finden dabei Berücksichtigung.

• Portfoliocharakteristika / Diversifikation: Das Portfolio des LPActive Value Fund weist eine sehr hohe Diversifikation hinsichtlich Einstiegszeitpunkten (Vintages) sowie Investment- (Buyout, Growth und Venture) und Finanzierungs-Stilen (Debt, Equity und Mezzanine) auf. Der LPActive Value Fund ist auch regional breit gestreut mit Engagements in Private Equity-Transaktionen unter anderem in Asien, Europa, Nordamerika und UK.

Die Fondsverwaltung des PPF - LPActive Value Fund obliegt der Alceda Fund Management S.A., Luxemburg; das Fondsmanagement übernimmt die PMG Fonds Management AG (PMG), während sich die LPX Group als Fund Advisor auf die Selektion der Anlagen fokussiert. Als Depotbank des Funds fungiert HSBC Trinkaus & Burkhardt (International) SA, Luxemburg. Die jährliche Prüfung der Abschlüsse übernimmt Deloitte SA, Luxemburg.

Der PPF - LPActive Value Fund ist ein Luxemburger Fund der Kategorie UCITS III (ISIN: LU0434213525; Valor: 10269470).