03.11.2022, 10:44 Uhr
Goro Takahashi ergänzt als Investment Director das japanische Aktienteam von GAM unter der Leitung von Ernst Glanzmann. Zuvor war er Senior Analyst bei Neuberger Berman
Luxusgüteraktien Qualität zu einem fairen Preis
Aktien vieler Luxusgüter-Hersteller sind besonders im Vergleich zum Gesamtmarkt attraktiv bewertet. Zuletzt waren die Gewinnerwartungen für das Luxussegment zwischen 10 und 15 Prozent für die laufende Berichtsaison nach unten korrigiert worden, weil nicht nur die Konjunktur in China sich abschwächte, sondern auch Währungseffekte die Hersteller von Luxusgütern in Mitleidenschaft zogen.
Langfristig ist die Wachstumsstory des Luxusgüter-Segments intakt, der Sektor dürfte auch in Zukunft das Wachstum des globalen Bruttoinlandsproduktes übertreffen, sagt Scilla Huang Sun, die gemeinsam mit Andrea Gerst den JB Luxury Brands Fund von Swiss & Global Asset Management verwaltet. So wandele sich beispielsweise die Nachfrage der Chinesen. Weil die Binnenkonjunktur sich in China abschwäche und Luxusgüter in Europa günstiger seien, steige die Zahl jener Chinesen, die gezielt Urlaub buchten, um dann Luxusgüter einkaufen zu können. Dies sei nur ein Beispiel für die sehr vielfältigen Einflussfaktoren auf den Luxusgütermarkt. Die Fondsmanagerinnen erwarten, dass der Sektor in diesem Jahr ohne Währungseffekte eine Wachstumsrate zwischen sechs und sieben Prozent erreicht. Die vergangenen Konjunkturzyklen haben zudem gezeigt, dass wirtschaftliche Erholungsphasen, selbst bei nur geringem Wachstum, vorteilhaft für Luxusgüter-Aktien waren, betont Gerst.
Alles in allem sind Luxusgüter-Anbieter gut aufgestellt. Viele Unternehmen generieren starke Cashflows, mit Vorsteuergewinnen zwischen 15 und 25 Prozent und einem geringen Verschuldungsgrad. Mit einem Investment können Anleger von der Nachfrage aus den Schwellenländern profitieren und gleichzeitig solide, gut geführte westliche Unternehmen kaufen, so Gerst weiter.
Grosse Hersteller profitieren am ehesten von der Rückkehr der Investoren
Wir erwarten, dass Hersteller wie LVMH, Kering, Richemont sowie Swatch von einer Rückkehr der Investoren in den Luxusgüter-Markt profitieren werden, sagt Huang Sun. Die Aktien dieser Unternehmen sind attraktiv bewertet, so die Expertin weiter. Thematisch interessant seien Schmuckhersteller wie Richemont und Tiffany, sowie Anbieter von erschwinglicheren Luxusgütern wie der Uhrenhersteller Swatch, der Sportartikelhersteller Nike und Kosmetik-Konzern Estée Lauder. Interessant seien auch Unternehmen, die Marktanteile gewinnen, wie etwa Michael Kors und Lindt, oder jene, die ihre operative Effizienz weiter verbessern, wie Hugo Boss oder Ferragamo.
