Neuemissionen nehmen Fahrt auf

Fisch AM rechnet mit weiteren interessanten Neuemissionen aus allen Regionen und Segmenten im vierten Quartal, so dass auf Jahressicht gesehen in Volumen von über 330 Mrd. US-Dollar erreicht werden kann.

An den Finanzmärkten und bei den Investoren gibt es seit jeher in variablen Abständen ein Wechselspiel der Favoriten. Nach einigen positiven Jahren wurde im zweiten Quartal 2013 aufgrund der Zinserhöhungstendenzen Anleihen teilweise das Vertrauen entzogen. Anleihen aus den Emerging Markets traf dies besonders, da Negativschlagzeilen über Reformnotwendigkeiten oder abschwächende Lokalwährungen die Anleger mit beeinflussten. Auch die Unternehmensanleihen der Schwellenländer in Hartwährungen mit dem Rating 'Investment Grade' (IG) konnten sich dem Trend nicht entziehen. "Viele Anleger sahen den Zeitpunkt gekommen, um die akkumulierte Gewinne mitzunehmen oder umzuschichten. Doch die volkswirtschaftlichen Entwicklungen zahlreicher Staaten innerhalb der Emerging Markets sind stabiler, als die Nachrichtenlage im ersten Halbjahr suggeriert hat“, so Philipp Good, Senior Portfolio Manager bei Fisch Asset Management, der den FISCH Bond Value IG Fonds verwaltet.

Positiv war im September die Entwicklung der Risikoprämien der Schwellenländer-Anleihen, die über den Monat praktisch unverändert blieben, während sich die Risikoprämien der Unternehmensanleihen aus Europa und den USA ausweiteten. Unverändert weisen Unternehmensbonds aus den Emerging Markets eine rund 100 Basispunkte höhere Verfallrendite als ihre amerikanischen Pendants auf. "Aufgrund der Marktberuhigung und der Ankündigung der US-Notenbank, das Tapering vorerst nicht umzusetzen, hat die Neuemissionstätigkeit wieder Fahrt aufgenommen.Ein interessantes Papier emittierte das chinesische staatliche Unternehmen CNOOC. Die Risikoprämie beträgt 185 Basispunkte gegenüber US-Staatsanleihen gleicher Laufzeit (zehn Jahre). Das entspricht einer Verfallrendite von rund 4,5 Prozent. Wir rechnen im vierten Quartal mit weiteren interessanten Neuemissionen aus allen Regionen und Segmenten, so dass auf Jahressicht gesehen ein Volumen von über 330 Milliarden US-Dollar erreicht werden kann. Wichtig ist die Titelselektion, da die Märkte bei Negativmeldungen unter Druck geraten können. Doch generell sollten sich Anleiheinvestoren die höhere Verzinsung bei gleicher Kreditqualität sichern. Denn die Schwellenländer sind robuster, als sie derzeit von den Investoren wahrgenommen werden", sagt Good.