US-Aktien sind attraktiv bewertet

Die Wirtschaftsdaten der USA machen momentan viele Investoren skeptisch

gegenüber US-Aktien. Aber der amerikanische Markt

hat eine Menge zu bieten: US-Unternehmen sind bekannt für ihre positive Haltung

gegenüber Shareholder Value. Sie haben erkannt, dass sie jetzt Kosten senken

müssen.

Aled Smith, Fondsmanager des M&G American Fund: „Die amerikanische Unternehmenslandschaft zeichnet sich traditionell durch grosse Vielfalt sowie eine positive Haltung zur Schaffung von Shareholder Value aus. In Anbetracht eines weniger günstigen konjunkturellen Umfelds haben Management-Teams im ganzen Land erkannt, dass sie Kostensenkungen vornehmen und gleichzeitig die betriebliche Effizienz erhöhen müssen, um weiterhin Erträge zu erzielen, die über den Kapitalkosten liegen.“

„Dieser disziplinierte Ansatz der Kapitalallokation scheint jedoch von den Investoren nicht wirklich wahrgenommen zu werden. Die Bewertung des US-Marktes ist relativ zum Rest der Welt so attraktiv wie seit Jahren nicht.“ Gerade bei Unternehmen, die ihre Kapitalrendite nachhaltig verbessern, sieht Aled Smith ein erhebliches Investmentpotenzial. Diese Entwicklung erfolgt häufig im Zuge eines internen oder externen Wandels bzw. durch F&E-Innovationen zur Erhöhung der Effizienz. Interessante Gelegenheiten können sich auch bei ausgewählten Unternehmen mit unterbewerteten Geschäftsmodellen ergeben. Zwei Unternehmensbeispiele:

• Albany International: Dieses Unternehmen war ursprünglich ein Hersteller von Fabriklaufbändern, die das Papier durch die Phasen der Produktion in Papiermühlen transportieren. Seitdem hat es sich in ein aufstrebendes Technologie-Unternehmen entwickelt, das seine Kernkompetenzen im Bereich Materialtechnik nutzt und diese mittels Forschung & Entwicklung an Märkte wie Luft- und Raumfahrt sowie Verbraucherprodukte angepasst hat. Dadurch konnte Albany International seine Abhängigkeit von einem bestimmten Sektor reduzieren und die Erträge steigern.

• Johnson & Johnson ist ein gutes Beispiel für ein Grossunternehmen, das derzeit unterbewertet ist. Dies ist einer der leistungsfähigsten und angesehensten Konzerne der Welt mit einer hervorragenden Bilanz in Bezug auf Wachstum, Rendite und Wertschöpfung. Der Markt scheint diese Erfolge derzeit zu ignorieren und davon auszugehen, dass die Erträge in den nächsten fünf Jahren fallen werden.