Swisscanto legt ersten CoCo-Fonds auf

Durch verschärfte Eigenmittelvorschriften haben Finanzinstitute grossen Bedarf an zusätzlichem Eigenkapital. Um diesen zu befriedigen, werden vermehrt Contingent-Convertible-Anleihen (CoCos) emittiert. Swisscanto lanciert am 1.6.2011 als erster Schweizer Asset Manager einen Anlagefonds für Contingent-Convertible-Anleihen.

Die strengeren Eigenmittelvorschriften zur Stabilisierung der Grossbanken gemäss den Regeln von "Basel III" erfordern von Finanzinstituten die Beschaffung von zusätzlichem Kapital. Dieser zusätzliche Bedarf wird in Europa auf rund EUR 300 Mia. und weltweit auf ungefähr USD 1'000 Mia. geschätzt. Mit der Emission von Contingent-Convertible-Anleihen können Banken die neuen Anforderungen erfüllen. CoCos bieten einen stabilisierenden Effekt, da sie erst im Fall von finanziellen Schwierigkeiten des Emittenten in Aktien gewandelt werden. Der Schuldner wird dann zum Eigentümer, was die Eigenkapitalbasis der Finanzdienstleister automatisch stärkt.

CoCos - ein grosser Markt mit hohen Renditen
CoCos bergen höhere Risiken im Vergleich zum normalen Fremdkapital und können in einem Portfolio nicht einfach dem Obligationenteil zugeordnet werden. Dies schränkt den Anlegerkreis ein, was angesichts des immensen Kapitalbedarfs zu hohen Renditen führen dürfte. Die Renditeerwartungen von CoCos werden aktuell auf 8 bis 10 Prozent geschätzt und sind daher sowohl für institutionelle als auch private Anleger interessant.

Hohe erwartete Renditen bei tiefem Schwankungsrisiko
Aktuell befinden sich noch sehr wenige CoCo-Anleihen auf dem Markt, der sich erst in den nächsten zwölf Monaten mit der Neuemission von weiteren CoCos entwickeln wird. Nach eigenen Angaben wir der Swisscanto (LU) Bond Invest CoCo daher mit rund 6 Prozent CoCo-Anleihen starten und diesen Anteil im Gleichschritt mit dem Marktwachstum ausbauen. Bis der CoCo-Markt eine Grösse erreicht hat, welche eine sinnvolle Diversifikation zulässt, wird im neu lancierten Fonds auch in nachrangige Anleihen von Banken investiert. CoCos bieten dem Anleger die Möglichkeit, bankaktienähnliche Renditen bei einem im Vergleich tiefen Schwankungsrisiko zu erzielen. Gerade die Finanzkrise hat gezeigt, dass sich die einzelnen Finanzinstitute sehr unterschiedlich entwickelt haben. Deshalb sind die Diversifikation und die ständige Überwachung der Anlagen im neuen Anlagefonds, die von Swisscanto übernommen wird, sehr wichtig.

Angaben von Swisscanto zum Swisscanto (LU) Bond Invest CoCo
CoCo-Auszahlungen bestehen aus einer Optionsprämie und einem Coupon. Swisscanto hat das Know-how, um diese Instrumente zu bewerten. Dank der Grösse und Erfahrung mit Obligationenanlagen, hat Swisscanto ausserdem den notwendigen Zugang im wenig standardisierten Neuemissionsmarkt, um die Informationen aus erster Hand zu erhalten und somit bei attraktiven Emissionen dabei zu sein. Im Falle der CoCos wird dies dem Anleger, welcher sich der Risiken von hochverzinslichen Anleihen der Finanzbranche und des Risikos einer teilweise raschen Wandlung des Kapitals im Fonds in Aktien bewusst ist, zugutekommen. Mit dem Swisscanto (LU) Bond Invest CoCo bietet Swisscanto institutionellen Anlegern die Möglichkeit, die alternative Quote ihrer Anlagen mit diesem Produkt sinnvoll zu ergänzen. Aber auch dem privaten Anleger bietet sich der neue Fonds an, um einen einfachen Zugang zum CoCo-Markt zu erhalten und das Portefeuille mit einem renditestarken Baustein zu ergänzen, der eine valable Alternative zu bekannten Reverse-Convertible-Produkten bietet.

Swisscanto liefert mit der Lancierung dieses Anlagefonds einen kleinen Beitrag zur Stabilisierung der Banken, indem sie Anlegern einen einfachen Zugang zum CoCo-Markt ermöglicht. Dieser neue Markt ist ein wichtiger Baustein der Massnahmen zur Stabilisierung des Bankensystems, weil dies den Banken ermöglicht, ihre Kapitalbasis zu stärken. Swisscanto tritt nicht als Emittent am CoCo-Markt auf. Somit entstehen Swisscanto keine Interessenskonflikte in der Bewertung, im Handel und im Portfoliomanagement von CoCos.

Der Swisscanto (LU) Bond Invest CoCo liegt vom 23. bis 31. Mai 2011 als thesaurierende Tranche für private (B-Tranche, Valor 12722631, CHF) und institutionelle (J-Tranche, Valor 12722632, CHF) Anleger in den Währungen Schweizer Franken, Euro oder dem US-Dollar zur Zeichnung auf. Das Währungsrisiko ist in jeder Währungsklasse jeweils abgesichert (gehedged).