29.11.2024, 10:15 Uhr
Die Bundesanwaltschaft hat die Privatbank Lombard Odier und einen ehemaligen Mitarbeiter wegen schwerer Geldwäscherei angeklagt. Sie werden verdächtigt, bei der Verschleierung von Gewinnen der Tochter des ehemaligen...
Rotation in Substanzwerte hat begonnen
Mit dem JB Euroland Value Stock Fund von Swiss & Global AM vom Potenzial der Euroland-Substanzwerte profitieren
Über die letzten 20 Jahre fielen die Bewertungen von Euroland-Substanzwerten ununterbrochen. Zwei systemische Krisen in den letzten fünf Jahren beschleunigten diese Abwertung zusätzlich. Den Höhepunkt erreichte die Verkaufswelle bei den Substanzwerten im ersten Quartal 2013 infolge der Pattsituation im italienischen Parlament und der Krise in Zypern. Dies führte dazu, dass auch die letzten Anleger in Substanzwerten das Handtuch warfen. Stattdessen kauften sie Qualitäts-Wachstumsaktien und defensive Werte, die auf Allzeithochs notierten, da sie als sichere Häfen galten. Diese Entwicklung bot die einmalige Chance, um Engagements in Substanzwerten der Eurozone zu rekordtiefen Bewertungen aufzubauen.
Vielversprechende Aussichten für Substanzwerte
Etwa zum Halbjahr 2013 begannen die Frühindikatoren, Vorboten der künftigen Entwicklung der Unternehmensgewinne, in der Eurozone die Erwartungen zu übertreffen. Seither haben sich diese Indikatoren kontinuierlich verbessert. Gleichzeitig beendete die Berichtssaison für die Ergebnisse des zweiten Quartals im Juli und August 2013 die Outperformance von Qualitäts-Wachstumswerten und defensiven Anlagen. Prominente, hochwertige Wachstumsunternehmen wie Unilever begannen Gewinnwarnungen zu veröffentlichen, während klassische Vertreter der Substanzwertkategorie mit ihren Ergebnissen sehr positiv überraschten. Während der Berichtssaison für das dritte Quartal 2013 setzte sich diese fundamentale Trendwende klar fort. Normalerweise dauert es etwa 18 Monate, bis eine solche Stilrotation abgeschlossen ist.
Attraktive Bewertungen
Eine genauere Betrachtung der Bewertungen zeigt, dass die Attraktivität des Gesamtmarktes mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 12* auf Basis der erwarteten Gewinne jener der Substanzwerte bei weitem nicht gerecht wird. Die Hälfte des Marktes, die Qualitäts-Wachstumsaktien, notieren mit rekordhohen KGV von 15 bis 25*. Die andere Hälfte, die Substanzwerte, werden zu normalisierten KGV von 7 bis 11* gehandelt. Zudem dürfte das Substanzwertsegment in den nächsten Quartalen weiterhin fundamental positiv überraschen. Die Qualitäts-Wachstumsaktien dürften dagegen mit weiteren Enttäuschungen aufwarten. Das Potenzial bei Substanzwerten ist aber noch nicht ausgeschöpft, da die Analysten ihre Gewinnprognosen allmählich nach oben korrigieren müssen, um der wirtschaftlichen Realität gerecht zu werden. Dies dürfte Substanzwerten kräftigen Aufschwung verleihen.
Rotation in Value-Fonds erwartet
Die Listen der grossen Banken enthalten nur wenige Value-Fonds der Eurozone. Daher dürfte der grosse Ansturm auf Substanzwerte erst in etwa sieben Monaten stattfinden, wenn die Banken allmählich gezwungen sein werden, ihre renditeschwachen Qualitäts-Wachstumsfonds durch Value-Fonds zu ersetzen.
JB Euroland Value Stock Fund
Der JB Euroland Value Stock Fund ist hervorragend positioniert, um von der Rotation in Substanzwerte zu profitieren. Die grössten Bewertungsanomalien sind im Augenblick in den Sektoren Finanzen, Versicherungen, Telekommunikation, Energie, Industrie und Rohstoffe zu finden.
*Quelle: Bloomberg-Konsenserwartungen der künftigen Gewinne
JB Euroland Value Stock Fund
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Julius Baer Multistock Euroland Value Stock Fund (B-Anteile, EUR)
| Lancierung | 29.10.1999 |
| Domizil | Luxemburg |
| Rechtliche Form | SICAV |
| Basiswährung | EUR |
| Management Fee | 1.20% p.a. |
| Valorennummer | 944098 |
| ISIN-Nummer | LU0100915437 |
| Fondsmanager | Swiss & Global Asset Management AG |
Fondsinformationen von Morningstar.
Quelle für alle Daten (sofern nicht anders vermerkt): Swiss & Global Asset Management
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Die vergangene Wert- und Renditeentwicklung ist kein Indikator für deren laufende und zukünftige Entwicklung. Die Wert- und Renditeentwicklung berücksichtigen nicht allfällige beim Kauf, Rückkauf und/oder Umtausch der Anteile anfallende Kosten und Gebühren.
Der Julius Baer Multistock Euroland Value Stock Fund ist ein Subfonds des Julius Bär Multistock (SICAV nach Luxemburger Recht) und ist in der Schweiz zum öffentlichen Anbieten und Vertreiben zugelassen. Schweiz - Vertreter: Swiss & Global Asset Management AG, Hardstrasse 201, Postfach, CH-8037 Zürich; Zahlstelle: Bank Julius Bär & Co. AG, Bahnhofstrasse 36, Postfach, CH-8010 Zürich. Swiss & Global Asset Management ist nicht Teil der Julius Bär Gruppe.
