Neue Chancen auf Aktienmärkten Europas und Asiens

Der Vermögensverwalter Salmann Investment Management mahnt momentan zur Vorsicht, bereitet sich aber auf neue Anlagechancen vor. Diese sieht er vor allem in soliden Unternehmensanleihen, dividendenstarken Europaaktien sowie asiatischen Beteiligungswerten.

Salmann Investment Management, eine in der Schweiz und Liechtenstein führende Vermögensverwaltungsgesellschaft, reagierte auf die Aktienschwäche im vergangenen Quartal u.a. mit einer spürbaren Reduktion der Europa-Aktienquote und einer Aufstockung des Geldmarktanteils um 3,5 Prozentpunkte. Die parkierten Gelder dienen als taktische Reserve für neue Opportunitäten. Salmann sieht vor allem Chancen in soliden Unternehmensobligationen, dividendenstarken Europaaktien sowie asiatischen Beteiligungswerten.

Staatsobligationen weiterhin unattraktiv

Im Obligationenbereich war Sicherheit im zweiten Quartal einmal mehr Trumpf. Entsprechend glitten die Renditen für Staatsanleihen von qualitativ guten Nationen spürbar zurück. "Wir stufen deshalb den Kauf von Staatspapieren in Ländern von einwandfreier Bonität weiterhin als unattraktiv ein", kommentiert Alfred Ernst, Anlagespezialist von Salmann. Er empfiehlt, sich primär auf Unternehmensobligationen im mittleren und oberen Qualitätssegment zu konzentrieren und High-Yield-Bonds beizumischen. "Im Rahmen einer ausgewogenen Asset Allocation raten wir, die Untergewichtung von Obligationen beizubehalten", betont Ernst.

Mit Blick auf die Aktien kann sich Alfred Ernst des Eindrucks nicht erwehren, die Stimmung sei schlechter als die effektive Lage. Deshalb rät der Salmann-Berater weiter dazu, US-Aktien leicht unterzugewichten. Die meisten Aktienmärkte haben im Dreimonatszeitraum von April bis Juni deutlich korrigiert und notieren nun gegenüber dem Jahresanfang mit Ausnahme Deutschlands im Minus. US-Aktien sind gemäss dem Vermögensverwalter mit einem Kurs- /Gewinnverhältnis von rund 15 aufgrund erzielter Gewinne beziehungsweise 12,6 auf geschätzter Basis günstig bewertet.

Europaaktien mit hohen Dividenden

"Gegenüber Europaaktien halten wir an unserer neutralen Gewichtung fest. Trotz der Ende Juni wieder aufgeflackerten Sorgen an den Börsen sind diese fundamental gesehen günstig bewertet", stellt Ernst fest. Sollte die Wirtschaft nicht in eine zweite Rezession abrutschen, was gemäss den Salmann-Analysten im Moment nicht zu erwarten ist, dürfte das gegenwärtige Dividendenniveau mehr oder weniger stabil bleiben. Darauf basierend resultiert eine aktuelle Dividendenrendite von 3,5%. "Damit bekommen die Anlegerinnen und Anleger nicht nur 90 Basispunkte mehr laufenden Ertrag als mit zehnjährigen Staatsobligationen, sondern auch die Chance auf höhere Dividenden in der Zukunft", rechnet Ernst vor. Der schwache Euro verhelfe den Europäern ausserdem zu einem beachtlichen Wettbewerbsvorteil auf den Exportmärkten.

Asiatische Aktien übergewichten

Asien bleibt laut Ernst langfristig eine der aussichtsreichsten Weltregionen für Aktieninvestoren und sollte entsprechend übergewichtet werden. "Das Heranwachsen einer kaufkräftigen Mittelschicht sorgt für Wachstumsraten, von denen der Westen nur träumen kann", prognostiziert er. Natürlich profitieren davon auch global tätige Unternehmen aus dem Westen, ergänzt er. Doch lokale Firmen profitieren davon, dass sie das Wachstum direkter spüren als die anderen, wo die Ergebnisse stets von grossen Umsatzregionen mit weniger dynamischer Entwicklung verwässert werden. (ng)

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