23.12.2024, 14:23 Uhr
In eigener Sache: 2024 war nicht nur an den Börsen ein erfolgreiches Anlagejahr mit neuen Rekordständen. Auch Investrends hat 2024 mit weit über 2000 publizierten Beiträgen eine neue Höchstmarke erreicht und wird...
Klein gegen Gross: Small-Caps gehen als Sieger hervor
Laut einer Studie von Unigestion und Oliver Gottschalg, Associate Professor an der HEC Business School in Paris, sollte ein Private Equity-Portfolio bestehend aus Small-Caps ein stärker konzentriertes Large-Cap-Portfolio übertreffen.
Auf Basis einer bereits durchgeführten Studie hinterfragten Experten von Unigestion gemeinsam mit Oliver Gottschalg bestehende Annahmen über den optimalen Aufbau von Private Equity-Portfolios. Untersucht wurden 1064 Private Equity Funds ("buyout" und "growth") in Asien, Europa und der USA. Insgesamt bestätigten die Resultate wenig überraschend die Vorteile der Diversifikation.
Small-Cap-Portfolios entwickeln sich besser als Portfolios von Large-Cap-Fonds. Demnach sollte ein optimal diversifiziertes globales Small-Cap-Portfolio ein stärker konzentriertes Large-Cap-Portfolio übertreffen. Im Vergleich zu globalen Portfolios von grösseren Fonds, liefert ein globales Portfolio von 30 Small-Cap-Fonds die besseren Resultate in Bezug auf Höchst- und Durchschnittsperformance ab. Ein diversifiziertes globales Small-Cap-Portfolio ist auch weniger riskant, da die Diversifikation einen starken Schutz vor negativen Auswirkungen bietet. Historisch betrachtet, konnte ein optimal diversifiziertes Private-Equity-Portfolio bisher keine Verluste aufweisen.
Eine weitere Erkenntnis der Studie ist, dass sich die Anzahl der Fonds in einem Portfolio auf die Renditevolatilität auswirkt: Je mehr Fonds in einem Portfolio vorhanden sind, desto geringer ist die Renditevolatilität. Weiter kann ein diversifiziertes globales Small-Cap-Portfolio die J-Kurve optimieren. Schliesslich sind globale Small-Cap-Portfolios robuster und profitieren von der asynchronen regionalen Performance. Das optimale globale Private-Equity-Portfolio enthält etwa 30 Fonds und umfasst eine begrenzte Anzahl von asiatischen Fonds.
