Investitionsstarke Unternehmen bieten Potenzial

Während die Eurozone weiter mit der Verschuldungsproblematik in ihrer Peripherie kämpft, richten die europäischen Aktienexperten von Invesco Perpetual den Blick auf die Entwicklung der Unternehmensinvestitionen als wichtigen Indikator der Stärke und Nachhaltigkeit der konjunkturellen Erholung sowie der Aktienmarktperformance.

Das Henley European Equity Team von Invesco Perpetual hält den Risikoaufschlag für europäische Aktien seit längerem für überhöht. Ihren Analysen zufolge wird dieser Risikoaufschlag mit der Eindämmung der Staatsschuldenproblematik und der Festigung der konjunkturellen Erholung im Jahr 2011 zurückgehen. In der aktuellen Monthly Summary seines Teams verweist Luke Stellini, European Product Director bei Invesco Perpetual in Henley, auf eine Studie von Nomura , die zeigt, dass investitionsstarke Unternehmen in Phasen rückläufiger Risikoprämien zumeist überdurchschnittlich performen. „Ein positiver Ausblick für Anlageinvestitionen ist daher nicht nur ein wichtiger Wachstumsindikator, sondern auch als Anlagestil interessant“, so Stellini.

Unternehmen können ihre überschüssige Liquidität auch für M&A-Transaktionen, höhere Dividendenausschüttungen oder Aktienrückkäufe einsetzen. Stellinis Team zufolge vermitteln Ankündigungen höherer Investitionsausgaben jedoch eine weitaus positivere Botschaft. „Die Entscheidung, in das Anlagekapital eines Unternehmens zu investieren, ist eine langfristig angelegte Entscheidung, die positive Zukunftserwartungen widerspiegelt“, erläutert Stellini. „Zudem sind Anlageinvestitionen ein wichtiger Wachstumsmotor.“

Die Investitionsentscheidungen der Unternehmen haben positive Auswirkungen auf die Beschäftigung, den Konsum und die Steuereinnahmen. Stellini zufolge zeigen die sich häufenden Anzeichen für eine zunehmende Investitionsbereitschaft der Unternehmen, dass der Konjunkturzyklus intakt ist. In Deutschland steigen die Investitionsgüteraufträge bereits seit einiger Zeit, und auch in den übrigen Euro-Staaten dürften die Unternehmensinvestitionen bald wieder anziehen. Diese Entwicklung bietet zwar keine Garantie für Wachstumsraten, die eine rasche Gesundung der hoch verschuldeten Euro-Staaten ermöglichen. Die europäischen Aktienexperten von Invesco Perpetual sehen jedoch vermehrt Anzeichen dafür, dass die Investitions- und Beschäftigungszyklen intakt sind und solide Fortschritte verzeichnen.

„Die Erfahrung der Vergangenheit zeigt, dass sich ein Engagement in Unternehmen, die bereit sind, in das eigene Wachstum zu investieren, in dieser Phase des Konjunkturzyklus lohnen kann“, sagt Stellini. Seiner Ansicht nach sollten Investoren vor allem nach Unternehmen und Branchen Ausschau halten, die sich durch hohe und nachhaltige Investitionsausgaben auszeichnen – z.B. Pharma – oder von einer bevorstehenden Erholung der Investitionsausgaben ausgehen – z.B. kapitalintensive zyklische Sektoren wie die Papier- und Zellstoffindustrie. (kab)