Invesco: Hochzinsobligationen aussichtsreich

Höher verzinsliche Obligationen profitieren vom Kreditzyklus und generell gute Performance von High-Yield- und Emerging-Market-Obligationen in frühen und fortgeschrittenen Erholungsphasen, das sind die Analysen des aktuellen Market Update von Invesco.

Nach der spektakulären Performance der Risikoanlagen während des vergangenen Jahres fragen sich Investoren, wo es sich jetzt noch lohnt zu investieren. Die Investmentexperten von Invesco halten einen Mix von Hochzins- und Schwellenländerobligationen auch im aktuellen Umfeld noch für sehr aussichtsreich. „High-Yield- und Emerging-Market-Obligationen bieten weiterhin Potenzial für attraktive Gesamtrenditen im Vergleich zu anderen Anlageklassen sowie Mehrerträge gegenüber Geldmarktanlagen“, schreiben Claudia Calich, Head of Emerging Markets und Peter Ehret, Head of High Yield, Invesco Fixed Income in der jüngsten Ausgabe der Invesco-Publikation Market Update. Beide Anlageklassen zeichnen sich durch eine Reihe von speziellen Vorzügen aus, die insbesondere in frühen bis mittleren Phasen einer konjunkturellen Erholung zum Tragen kommen.

Nach den rekordhohen Zugewinnen des letzten Jahres befürchten viele Anleger jetzt Gewinnmitnahmen, die im Jahr 2010 zu mageren Renditen führen könnten. Dagegen spricht aber die Erfahrung der Vergangenheit, betonen die Investmentexperten von Invesco. Ein Rückblick auf ähnliche Ausnahmejahre für Hochzinobligationen zeige, dass diese Anlageklasse auch im jeweiligen Folgejahr gut performt habe. „In der frühen und fortgeschrittenen Erholungsphase von Kreditzyklen schneiden Hochzinsobligationen allgemein gut ab”, sagt Fondsmanager Peter Ehret. „Angesichts des gesamtwirtschaftlichen Ausblicks für 2010 sollten High-Yield-Obligationen im Zuge der Überwindung der jüngsten Rezession daher weiter Wertzuwachspotenzial bieten.”
Nach der massiven Flucht in sichere Anlagen ist jetzt ein grosser Renditehunger zu beobachten. In diesem Umfeld dürften die attraktiven Risikoprämien, die rückläufigen Ausfallquoten und die relativ geringe Zinssensitivität von Hochzinsobligationen auch im Jahr 2010 das Interesse der Investoren auf sich ziehen, meinen die Investmentexperten von Invesco. „Anders ausgedrückt: Auf das extrem niedrige Renditeniveau alternativer festverzinslicher Anlageprodukte reagieren Investoren mit Investments in Hochzinsobligationen“, erklärt Ehret.

Derweil profitieren Schwellenländerobligationen weiter von der fundamentalen Stärke und den überlegenen Wachstumsperspektiven der aufstrebenden Volkswirtschaften. Den Investmentexperten von Invesco zu Folge werden die Schwellenländer auch im Jahr 2010 erneut schneller wachsen als die entwickelten Volkswirtschaften. Weiterhin rechnen sie mit einer fortgesetzten Ausweitung der Anlegerbasis, da die soliden Fundamentaldaten und die Verbesserung der Kreditqualität der Emerging Markets die Anlageklasse für neue qualitätsorientierte Investoren geöffnet hätten.

„Natürlich ist das Bewertungsniveau beider Anlageklassen inzwischen deutlich weniger attraktiv als noch vor einem Jahr. Trotzdem sehen wir die langfristigen Perspektiven für Schwellenländer- und Hochzinsobligationen vor dem Hintergrund der sich abzeichnenden globalen Erholung weiterhin sehr positiv“, so die Investmentexperten Calich und Ehret. Dabei sei eine sorgfältige Einzeltitel-, Branchen- und Länderauswahl gerade im aktuellen Umfeld besonders kritisch, da die Anfang 2009 eingesetzte spektakuläre „Erholungsrally“ an Fahrt zu verlieren scheint und die Investmentexperten von Invesco auch eine gewisse Vorsicht mit Blick auf notleidende Kredite und mögliche künftige Zahlungsausfälle für angebracht halten. (kab)