ING empfiehlt defensive Sektoren

Nach Einschätzung von ING Asset Management in ihrem Ausblick 2010 sollten die Themen, auf die sich die Anleger im neuen Jahr konzentrieren werden, ganz im Zeichen der Divergenz stehen.

Ende 2008 und Anfang 2009 blieb kein Finanzmarkt von drastischen Verlusten verschont, denn Investoren fuhren ihre Risiken sukzessive zurück. Im weiteren Verlauf des Jahres 2009 entwickelten sich die Märkte dann wieder auseinander. ING erwartet eine Fortdauer dieses Trends.

Schwellenländer vs. Industrieländer
Aufgrund des günstigen volkswirtschaftlichen Umfelds in diesen Ländern dürften Unternehmen in Schwellenländern ein höheres Gewinnwachstum realisieren. Die Emerging Markets gelten weiter als Region, die Anlegern einzigartige Möglichkeiten bietet. Neben den Emerging Markets sieht ING aufgrund ihrer fundamentalen Werthaltigkeit auch überdurchschnittlich gute Chancen für europäische Aktien.

Präferenz für Dividendenstrategien
Die Weltkonjunktur wird nach wie vor von geringem Wirtschaftswachstum geprägt sein. Dividendenrenditen dürften daher bei den Aktienerträgen insgesamt eine grössere Rolle spielen. Zudem stützen reelle Dividendenrenditen das Aktienniveau. Im Zuge der voraussichtlichen Ertragserholung erwartet ING überdies einen Anstieg der Dividendenrenditen um mindestens 10 Prozent. 2010 werden die durchschnittlichen Dividendenrenditen sich daher den Renditen von Investment Grade Credits annähern.

Ausdehnung der Markterholung auf weitere Sektoren
Weiter wird ein Wechsel in der Sektorführerschaft erwartet. 2009 erzielten die zyklischen Sektoren die höchsten Erträge. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis hat auf diesen Sektoren mittlerweile historische Höchststände erreicht. 2010 dürfte der Erholungsprozess auch die stärker defensiv ausgerichteten Sektoren erfassen. Gesundheitswesen und Telekommunikation weisen die attraktivsten Bewertungen auf. Bei zyklischen Konsumgütern und Leistungen bleibt die Einschätzung eher vorsichtig. Die Sektoren Energie und Grundstoffe könnten von steigenden Preisen profitieren.

Risikodiversifizierung bei Renten
Die Entwicklungen in den verschiedenen Fixed-Income-Kategorien werde unterschiedlich ausfallen, steht in dem Ausblick weiter. Das zeige, wie wichtig die Streuung von Risiko ist. Die besten Chancen werden bei höher gerateten Unternehmensanleihen sowie Lokalwährungsanleihen aus Schwellenländern mit soliden Finanzdaten gesehen. Europäische Asset Backed Securities (ABS) mit AAA-Rating böten das attraktivste Risiko-Ertrags-Profil. Bisher sind die ABS deutlich hinterhergehinkt, während die Fundamentaldaten sich verbessern.  (kab)