Hedge Funds auch im März auf breiter Front erfolgreich

Der HFRI Fund of Funds Composite legte im März um 1,7% zu, womit sich die Performance der Fund of Hedge Funds in den vergangenen zwölf Monaten auf 12,7% erhöhte. Zu den Spitzenreitern zählen Managed Futures, wie Man Investments in ihrem Monatsbericht meldet. Gemäss dem Hedge Fund-Provider sind zurzeit vor allem Relative Value-Manager gut positioniert.

Der März war ein guter Monat für Hedge Funds. Die fünf massgebenden Stile Managed Futures, Global Macro, Relative Value, Equity Hedge sowie Event Driven verzeichneten durchwegs eine positive Performance. "Den Managern gelang es, den Optimismus am Markt sowie die wirtschaftlichen Ereignisse auf ihre Weise zu nutzen", fasst Man Investment in ihrem neuesten Report die Gründe für den Erfolg zusammen. Spitzenreiter waren Managed Futures. Die Man Managed Futures Strategien avancierten um 4,9%. "Der Erfolg war vor allem Long-Positionen in Aktien und Rohstoffen zu verdanken", begründet der Report. Gemessen am breit gefassten HFRI Systematic Diversified-Index rentierten Managed Futures im März 2,8%. Damit bauten sie ihre Gewinne vom Februar aus. Die Performance betrug über ein Jahr 1,4% und annualisiert über drei Jahre 8,8% sowie über fünf Jahre 11,1%. Damit zählen Managed Futures über drei und fünf Jahre zu den renditestärksten Hedge Funds-Stilen.

Equity Hedge profitiert von Aktienmärkten
Wenig überraschend profitierte auch Equity Hedged von der allgemein erfreulichen Aktienmarktentwicklung. "In allen Regionen resultierte eine positive Rendite, wobei Europa und die Region Asien-Pazifik leicht überdurchschnittliche Ergebnisse lieferten", meint Man Investments. Der HFRI Equity Hedge-Index avancierte im März um 3,6%. Die Performance über ein Jahr betrug 28,7% sowie annualisiert über drei Jahre 0,4% und über fünf Jahre 5,1%.

Fortschritte erwirtschaftete auch Global Macro, in erster Linie dank der auf die Schwellenmärkte fokussierten Manager. Die überdurchschnittliche Wertentwicklung von Schwellenmarktwährungen gegenüber G3-Währungen wurde ebenfalls erfolgreich genutzt. Weitere Renditebeiträge stammten aus Positionen an den Aktien- und Kreditmärkten der Schwellenländer. Der HFRI Macro-Index erzielte im März ein Plus von 2,2%, Die annualisierten Renditen über ein, drei und fünf Jahre betrugen rund 6 bis 7%.

Die Anlagestile Event Driven und Relative Value beendeten den Monat laut den HFRI-Teilindizes mit einem Plus von 3,0 bzw. 1,1%. Nach der zuletzt eher verhaltenen Performance setzten dabei zwei Teilstile ihre bemerkenswerte Gewinnserie der vergangenen zwölf Monate fort: Die Distressed- (3,0%) und Convertible- Arbitrage-Manager (2,0%) waren für die Gewinne von Event Driven und Relative Value verantwortlich. Convertible-Arbitrage erwies sich in den vergangenen zwölf Monaten gemessen an den HFRI-Indizes mit 48,1% als renditestärkster Hedge Fund-Stil, gefolgt von Distressed (35,7%) und Event Driven (30,2%).

Breit diversifizierte Fund of Hedge Funds (FoHF), welche unter anderem in die oben genannten Stile investieren, avancierten gemäss HFRI Fund of Funds Composite im März um 1,7%. Damit lagen sie zwischen dem globalen Aktienindex MSCI World (6,2%) und dem globalen Index für Staatsanleihen Citigroup World Governnment Bond (0,0%). Ein ähnliches Bild ergibt sich über die letzten zwölf Monate (FoHF 12,7%, Aktien global 43,3%, Staatsobligationen global 2,4%). Über die vergangenen drei schwierigen Jahre lagen FoHF zwar mit 1,7% im Minus, über fünf Jahre jedoch mit 2,9% im Plus.

Relative Value gut positioniert
Zurzeit rechnet Man Investment mit weiterhin günstigen Rahmenbedingungen für Hedge Funds. Zwar ist nach wie vor unklar, wie der Ausstieg der Zentralbanken aus ihrer beispiellosen lockeren Geldpolitik aussehen wird. Doch gerade diese Unsicherheit bietet gemäss Man ein durchaus günstiges Umfeld für Relative Value. Ausserdem eröffnet die äusserst positive Anlegerstimmung mehr Arbitragemöglichkeiten zwischen Märkten, Unternehmen und Kapitalstrukturen. Insofern sind die Analysten von Man der Meinung, dass in diesem Anlagestil und insbesondere innerhalb der Teilstile Credit Arbitrage und Fixed Income Arbitrage zahlreiche Chancen bestehen. (cl)