USA: Gute Aussichten beflügeln Nachfrage nach US-Hochzinsanleihen

Hochzinsanleihen stehen bei Anlegern derzeit hoch im Kurs. Aufgrund der guten Fundamentaldaten stehen dabei insbesondere US-amerikanische Unternehmen im Fokus. Auch die tiefen Ausfallraten von 3,5% im August sprechen für US-Hochzinsanleihen.

Während die Eurozone weiterhin mit grossen Problemen zu kämpfen hat, steht die amerikanische Wirtschaft vergleichsweise gut da. Zwar wächst US-Wirtschaft nur relativ bescheiden, dafür konstant. Zahlreiche Indikatoren weisen auf eine gute Entwicklung hin. Seit neustem verzeichnet auch die Immobilienbranche wieder einen Aufschwung. Die Immobilienbranche trägt in den USA bis zu 4% zum BIP bei. Nachdem die Branche in den vergangenen Jahren in eine tiefe Depression gerutscht ist, erholt sie sich nun langsam wieder. Die finanziellen Verpflichtungen der Privathaushalte in den USA sind so tief wie seit den 90ern nicht mehr. Verbunden mit den rekordhohen Mietpreisen wird dies dazu führen, dass wieder vermehrt Häuser gekauft bzw. gebaut werden. „Dies dürfte zu einem Aufschwung in der Immobilienbranche führen, was zu zusätzlichem BIP-Wachstum führt“, erläutert Lou Cohen, Senior Portfolio Manager bei der US Investment Boutique MacKay Shields, die für Nordea den erfolgreichen Nordea 1 - US High Yield Bond Fund verwaltet.

Erste Anzeichen für besagten Aufschwung sind bereits ersichtlich. Der Fonds profitierte im vergangenen Monat besonders von den im US-Housing Market tätigen Firmen Hovnanian, KB Homes, and Shea Homes. Sie gehörten zu den besten Performern im Portfolio und trugen dazu bei, dass der Fonds über den gesamten Monat eine starke Performance von 1,64% erzielte, womit er seine Benchmark, den Merrill Lynch US High Yield Master II Index, um 0,43% übertroffen hat.

Obwohl das Investment Grade Segment ebenfalls attraktiv ist und Lou Cohen auch den Nordea 1 – US Corporate Bond Fund verwaltet, meint er: „Coporate Bonds sind eine gute Wahl. Das Momentum ist derzeit aber eher auf der Seite von Hochzinsanleihen.“ Cohen geht aufgrund der guten Aussichten für die US-Wirtschaft davon aus, dass die Ausfallraten weiter sinken werden. Die Ausfallraten von 3,5 % im August, die im Vergleich zum historischen Mittel von 4,8 % bereits tief sind, dürften gemäss Moody’s. binnen Jahresfrist weiter auf 3,2 % sinken. Auch bei den Spreads sieht Cohen noch Potenzial nach unten. High Yield Bonds liefern gegenüber Investment Grade gegenwärtig rund 350 Basispunkte Zusatzrendite.

Die Vermeidung der „Verlierer“ ist der Schlüssel zum Erfolg
Das Managementteam des Nordea 1 - US High Yield Bond Fund verfolgt einen klar strukturierten, teamorientierten Investmentprozesses. Die Investment-Abteilungen unterstützen sich gegenseitig, indem sie permanent Erkenntnisse aus dem Marktresearch und ihre Analyseergebnisse austauschen. Im Vordergrund des Investmentprozesses stehen die Risikominimierung und die Identifikation von Rendite- und Kapitalzuwachspotential. Primär sollen dabei eher Anleihen ausgeschlossen, als vermeintlich renditestarke Papiere mit erhöhtem Risiko in das Portfolio aufgenommen werden. So kann im Vergleich zum Referenzindex das Risiko besser gesteuert werden, was die Basis der Erfolgsstrategie des Fonds bildet. Dass diese Strategie bei den Anlegern gut ankommt, bestätigt José Machi, Business Director Switzerland bei Nordea Investment Funds: „Unsere Anleihenfonds sind bei den Anlegern allesamt hoch im Kurs. Der Nordea 1 - US High Yield Bond Fund ist derzeit besonders gefragt.“