Kontinentaleuropäische Aktien bieten attraktive Anlagechancen

Trotz den Krisen rund um die Ukraine und Griechenland steht Barclays kontinentaleuropäischen Aktien weiterhin positiv gegenüber. Gründe sind unter anderem die ersten vorsichtigen Anzeichen einer Konjunkturerholung sowie die zunehmend wirkungsvolle Geldpolitik der Europäischen Zentralbank.

Nach Auffassung der britischen Finanzgruppe Barclays ist die Sanierung des Bankensektors für Europa besonders wichtig. Von einer verstärkten Kreditvergabe würden vor allem kleine und mittelständische Unternehmen (KMU) profitieren. Ein grosser Teil dieses Wirtschaftssegments leidet erheblich unter dem schwierigen Zugang zu Finanzierung, denn seit der Eurokrise und aufgrund der strengeren aufsichtsrechtlichen Vorschriften sind die Banken immer weniger bereit und in der Lage, stärker risikobehafteten Marktsegmenten Geld zu leihen. Rund zwei Drittel der Arbeitsplätze und Wertzuwächse in der EU entfallen auf KMU. Wenn Unternehmen wieder leichter Kredite bekommen – und die Anzeichen dafür nehmen kontinuierlich zu –, dann wirkt sich dies deutlich sowohl auf die Gesamtwirtschaft als auch auf die eher am Binnenmarkt orientierten Sektoren der Small und Mid Caps aus.

Auch das konjunkturelle Umfeld stimmt. Die Analysten von Barclays gehen davon aus, dass das weltweite Wirtschaftswachstum dieses Jahr etwas anzieht. Als Wachstumsmotor dürfte dabei die US-Wirtschaft fungieren, an deren Erholung kaum noch Zweifel besteht. Der US-Arbeitsmarkt hat in den vergangenen drei Monaten mehr Stellen geschaffen als zu irgendeinem Zeitpunkt seit Ende der 1990er. Eine Zinsanhebung rückt näher, und Barclays ist der Auffassung, dass die weltweit wichtigste kapitalistische Wirtschaft schon seit Langem eine Straffung der Zinszügel verkraften kann.

Dies alles legt den Schluss nahe, dass kontinentaleuropäische Unternehmen mit ihren weltweit diversifizierten Umsatzströmen in den nächsten 12 Monaten Auftrieb erhalten dürften. Barclays ist zuversichtlich, dass das Gewinnwachstum jetzt endlich zulegen wird, denn die Unternehmen können im Hinblick auf die Rentabilität etwas vom Boden gutmachen, den sie in den letzten Jahren an US-Konkurrenten verloren haben.

Zwar gibt es nach wie vor Unsicherheiten in Bezug auf den politischen Hintergrund, doch es ist klar, dass kontinentaleuropäische Aktien inzwischen nicht mehr günstig sind. Allerdings nimmt die Konjunkturerholung wieder an Fahrt auf, und auch die Gewinnschätzungen könnten demnächst angehoben werden. Barclays Analysten sind nach wie vor überzeugt, dass Aktien aus Europa ohne Grossbritannien eine attraktive Möglichkeit bieten, von dem Potenzial eines weiteren Aufschwungs in der Region zu profitieren.

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