20.12.2024, 14:24 Uhr
Das neue Diätmittel CagriSema von Novo Nordisk ist zwar besser als das alte Mittel, aber nicht besser als die Konkurrenz. Das führt zu einem Kurssturz weil mehr erwartet worden war.
Effizienzsteigerungen machen den Medtech-Sektor interessant
In Zeiten makroökonomischer Unsicherheit bietet der Medizinaltechnik-Sektor mit seiner hohen Diversität und Defensivität interessante Möglichkeiten zur Portfoliokonstruktion. Stefan Blum von Bellevue Asset Management hält die Nachfrage nach Medizinal-Produkten auf dem aktuellen Niveau als gesichert.
Medizinaltechnik-Aktien sind im MSCI World Index um 80 Prozent höher gewichtet als Biotech- Aktien und entsprechen immerhin einem Viertel der Pharma-Aktien. Trotzdem ist der Medizinaltechnik-Sektor selten aktiver Bestandteil der professionellen Aktien-Sektorallokation. Ein Grund mag die ausgeprägte Heterogenität des Medizinaltechnik-Sektors sein, welche den Bereich nur schwer fassbar macht. Genau diese uneinheitliche Prägung in Kombination mit der realwirtschaftlichen Stabilität der Nachfrage nach Medizinaltechnik-Produkten eröffnet aktiven Investoren jedoch einzigartige Möglichkeiten bei der Portfoliokonstruktion. Denn der Sektor umfasst sowohl aggressive Wachstumstitel als auch defensive Titel mit stabilen Free-Cash-Flow-Renditen und dementsprechend hohen Auszahlungen an die Aktionäre. Somit lassen sich leicht Portfolios konstruieren, welche optimal auf die Risikoneigung und die Markteinschätzung des entsprechenden Investors abgestimmt sind. Neben dieser Diversität bezüglich Risiko-Rendite-Positionen zeichnet sich der Sektor aber auch durch eine hohe Defensivität aus.
Visibilität durch stabile Volumennachfrage
Die fundamentalen Treiber der Nachfrage im Medizinaltechnik-Sektor sind vor allem die steigende Lebenserwartung und somit die überdurchschnittlich wachsende Population der Senioren. Dazu kommt der zunehmende Bedarf aufstrebender Märkte wie China und Indien, wo nicht nur das ansteigende Durchschnittsalter, sondern auch der zunehmende Wohlstand und die sich verbessernde Infrastruktur des Gesundheitssystems zu einer starken Nachfrage nach Medizinaltechnik-Produkten führen. Selbstverständlich ist auch der Medizinaltechnik-Sektor nicht unbeeinflusst von den grossen, gesamtwirtschaftlichen Entwicklungen. Das Wachstum im Medizinaltechnik-Markt hat sich über die letzten 3 Jahre von 7 Prozent auf 4 Prozent verlangsamt, wächst aber weiterhin solide und schneidet im Sektor-Vergleich sehr positiv ab. Die vom Konsumverhalten abhängigen aufschiebbaren Behandlungen sind bereits während der Krise 2008 dramatisch gefallen und haben sich auf sehr tiefem Niveau stabilisiert, deshalb halten wir die Volumennachfrage auf dem aktuellen Niveau als gesichert.
Effizienzsteigerung als Antwort auf staatliche Sparmassnahmen
Die hohe Staatsverschuldung der USA und im europäischen Raum führt zu einem erhöhten Spardruck im Gesundheitswesen. Medizinaltechnik-Unternehmen positionieren sich in diesem Umfeld optimal, indem sie durch Innovation den Strukturwandel im Gesundheitssystem vorantreiben, in dessen Zentrum die Effizienzsteigerung steht. Beispielsweise können dank moderner, minimalinvasiver Verfahren, wie zum Beispiel der minimalinvasiven Transkatheter-Herzklappen von Edwards, die Genesungszeit und somit die Inanspruchnahme medizinischer Dienstleistungen markant reduziert werden, was zu grossen Kosteneinsparungen führt. Auch die Entwicklung von effizienten Vertriebskanälen und preiswerteren Produkten, beispielsweise preiswerte Hörtests und Hörgeräte von Sonetik, fördern den kostendämpfenden Strukturwandel. Das grosse Angebot von aggressiven bis zu defensiven Titeln im Medizinaltechnik-Sektor wird somit durch ein Fangnetz aus stabiler Nachfrage und die Widerstandsfähigkeit gegenüber gesamtwirtschaftlichen Turbulenzen abgesichert und macht den Sektor zu einer interessanten Investmentgelegenheit.
Bellevue Asset Management empfiehlt den Bellevue Funds (Lux) BB Medtech .
Positionierung des Bellevue Funds (Lux) BB Medtech
- Innovative Produkte, welche die Effizienz im Gesundheitswesen steigern, schützen den Sektor vor staatlichen Sparmassnahmen
- Seit Jahresbeginn vermochte der US-Medtech-Sektor den US-Gesamtmarkt um 4 Prozent zu übertreffen (per 30.09.2011)
- Die Portfolio-Manager Stefan Blum und Marcel Fritsch erwarten, dass sich die defensive Qualität des Medtech-Sektors weiter akzentuieren wird
- Der BB Medtech (Lux) Fonds ist für eine breite Anlegerklasse konzipiert, unterhält ein ausgewogenes Portfolio und ist aktuell eher defensiv aufgestellt.
ISIN-Nr. LU0415391431, Valoren-Nr. 3882623
