«US-Präsidentschaftswahlen werden das Tempo der Deglobalisierung bestimmen»

«Die Art und Weise, wie jeder der Präsidentschaftskandidaten versuchen wird, den Freihandel aus Sicht der US-Interessen gerechter zu gestalten, unterscheidet sich in Umfang und Ansatz drastisch. Diese Divergenzen könnten während der Amtszeit des nächsten Präsidenten und darüber hinaus wichtige Auswirkungen auf Märkte, Branchen und die Geopolitik haben», schreibt Gil Fortgang, Washington Analyst bei T. Rowe Price.

Der frühere Präsident Trump und einige seiner wichtigsten Berater neigten laut Fortgang dazu, erhebliche Handelsdefizite mit anderen Ländern als potenzielle Anzeichen für unlauteren Wettbewerb und eine Beeinträchtigung der US-Wirtschaft zu betrachten. In den vier Jahren von Trumps Amtszeit im Weissen Haus versuchte seine Regierung, einige dieser Ungleichgewichte durch die Einführung von Zöllen auf Einfuhren im Wert von rund 380 Milliarden Dollar zu verringern, von denen der Grossteil aus China stammte.

Im Vorfeld der Wahl 2024 hat Trump wiederholt eine Grenzsteuer von 10 Prozent auf alle Waren, die aus dem Ausland in die USA kommen, und einen Zoll von bis zu 60 Prozent auf Einfuhren aus China ins Gespräch gebracht. Abgesehen von der Machbarkeit und den konkreten Zahlen signalisieren diese Äusserungen, dass eine zweite Trump-Administration wahrscheinlich eine aggressive Haltung in der Handelspolitik einnehmen würde, die über China hinausgehen würde.

Ein solcher Ansatz könnte gemäss T. Rowe Price die Grundlage für die Erlangung von Zugeständnissen bilden, entweder im Bereich des Handels oder zur Förderung anderer politischer Ziele. Handelsbeschränkungen, die sich auf bestimmte Branchen oder Unternehmen konzentrieren, könnten ebenso ins Auge gefasst werden wie die Einführung strengerer Regeln für das Herkunftsland von Waren.

Unternehmen, die Zölle vermeiden wollen, sind dazu übergegangen, ihre Produkte aus Ländern, mit denen die USA Freihandelsabkommen geschlossen haben, zu verschiffen oder in diesen Ländern zu montieren. Diese Umgehung scheint einer der Gründe dafür zu sein, dass die Handelsdefizite der USA mit Ländern wie Vietnam und Mexiko zugenommen haben, während das Ungleichgewicht im Handel mit China etwas zurückgegangen ist.

Das US-Handelsdefizit ist gegenüber China geschrumpft

_{Jährlicher Handelsüberschuss mit den USA, 2017 und 2023}

_{Quelle: U.S. Census Bureau über FactSet.}

Harris würde sich mehr an Bidens Handelspolitik orientieren

Wodurch zeichnete sich der Ansatz der Regierung Biden-Harris im Bereich Handel aus? Das Hauptaugenmerk lag laut Fortgang auf dem wirtschaftlichen Wettbewerb mit China. Während seiner Amtszeit als Präsident liess Joe Biden die Zölle, die Trump auf chinesische Importe erhob, aufrechterhalten. Seine Regierung ergriff auch gezielte Massnahmen im Bereich des Handels, die in der Regel auf Überlegungen zur nationalen Sicherheit und auf Bemühungen zur Stärkung der heimischen Industrie beruhten:

• Halbleiter und künstliche Intelligenz (KI): Mit Hilfe von Exportkontrollen und Regeln für Auslandsinvestitionen versuchte Biden, Chinas Zugang zu den Werkzeugen und dem Fachwissen einzuschränken, die für die Herstellung von fortschrittlichen Chips und anderen Technologien benötigt werden, die das Herzstück von KI und Quantencomputing bilden.
• Schutz vor Überkapazitäten: Die Regierung Biden hat vor kurzem Zölle auf aus China importierte Waren im Wert von bescheidenen 18 Milliarden US-Dollar eingeführt. Diese Massnahmen konzentrierten sich auf Branchen, in denen China durch den Aufbau überschüssiger Produktionskapazitäten den Wettbewerb unterdrückt hat, darunter Elektrofahrzeuge, Stahl und Aluminium sowie Solarenergiekomponenten.

«Eine Harris-Regierung würde sich nicht nur auf strategisch wichtige Branchen konzentrieren, sondern wahrscheinlich auch einen multilateralen Ansatz in der Handelspolitik bevorzugen und versuchen, traditionelle Verbündete der USA einzubinden», so das Fazit.

Eine Präsidentschaft von Harris würde wahrscheinlich einen massvollen Ansatz in der Handelspolitik verfolgen, der sich auf den Wettbewerb mit China konzentriert. Trump hat signalisiert, dass er einen aggressiveren Ansatz bevorzugt, der den Prozess der Deglobalisierung beschleunigen würde.

Drei Bereiche, in denen das Wahlergebnis einen Unterschied machen könnte:

Handel mit China

Trump: Zölle - Die USA könnten höhere Einfuhrsteuern auf eine grössere Bandbreite chinesischer Waren erheben. Import-Export-Kontrollen: Zusätzliche Beschränkungen sind möglich, die möglicherweise über KI-bezogene Technologien hinausgehen.

Harris: Zölle - Eine drastische Ausweitung der Zölle ist unwahrscheinlich. Selektive Massnahmen auf der Grundlage nationaler Sicherheits- und Industrieprioritäten sind möglich. Import-Export-Kontrollen: Zusätzliche Beschränkungen sind möglich, die möglicherweise über Al-bezogene Technologien hinausgehen.

Handel mit Europa

Trump: Zölle - Trump könnte die Handelspolitik als Hebel nutzen, um andere Ziele zu erreichen, wie z. B. die Europäische Union unter Druck zu setzen, die Verteidigungsausgaben zu erhöhen. Auswirkungen: Die EU könnte mit eigenen Zöllen reagieren. Eine angespanntere Beziehung zwischen den USA und der EU könnte die Zusammenarbeit in anderen Bereichen behindern.

Harris: Es bleibt beim Alten - Eine Harris-Regierung würde wahrscheinlich versuchen, bei Handels- und geopolitischen Herausforderungen mit traditionellen Verbündeten der USA zusammenzuarbeiten.

USMCA (United-States-Mexico-Canada-Agreement)

Trump: Umstrittene Neuverhandlung - Dieses Handelsabkommen aus der Präsidentschaft von Trump steht 2026 zur Überprüfung an. Trumps erklärte Prioritäten, den Zustrom von Einwanderern und chinesischen Waren über die Grenze zwischen den USA und Mexiko zu begrenzen, bergen das Potenzial für eine umstrittene Neuverhandlung. Grenzkontrolle: Es ist mit einem Vorstoss zur Begrenzung von Zollschlupflöchern zu rechnen, möglicherweise durch strengere Beschränkungen für die Herkunftsländer von Waren und Begrenzungen der Menge an Inhalten, die aus bestimmten Ländern stammen.

Harris: Überprüfung des USMCA - Der Überprüfungsprozess wäre wahrscheinlich weniger umstritten. Beschränkungen für den Warenumschlag und Anpassungen zur Schliessung anderer Schlupflöcher sind möglich.