10.05.2024, 14:06 Uhr
«Auch nach den bemerkenswerten Renditen der Schwellenländeranleihen im Jahr 2023 gibt es gute Gründe, die Allokation aufzustocken. Hier sind die wichtigsten fünf», schreibt Arif Husain, Head of Fixed Income and...
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T. Rowe Price: Wohin geht die Reise in den USA?
Das Jahr 2008 geht wohl als eines der ereignisreichsten Jahre in die Finanzgeschichte ein leider nicht im positiven Sinne. Die in den USA ausgelöste Finanzkrise führte nicht nur zu zahlreichen Konkursen und Übernahmen im Bankensektor, sondern liess auch unzählige Volkswirtschaften in eine Rezession schlittern. Auch wenn die USA als eigentlicher Verursacher der Krise gilt, gehört der US-Aktienmarkt gemäss Helen Ford, Portfoliospezialistin von T. Rowe Price für US-Aktien, erstaunlicherweise nicht zu den grössten Verlieren.
Während der MSCI USA das vergangene Jahr mit einem Minus von 37 Prozent beendete, summierten sich die Verluste in Europa, Pazifik (ex Japan) oder in den Emerging Marktes auf 46 Prozent, 50 Prozent oder sogar 53 Prozent. Nur der MSCI Japan hat mit -29 Prozent deutlich weniger eingebüsst als der US-Index.
Wo stehen wir im Moment?
Ausschlaggebend für den weiteren Verlauf der Aktienmärkte sind gemäss Helen Ford zwei Fragen: 1. Sind die Gewinnprognosen der Unternehmen realistisch und 2. was ist in den Märkten bereits eingepreist? Noch im April 2008 lagen die geschätzten S&P 500 Gewinne für das Jahr 2008 bei 92 Dollar, Anfang Dezember bei 68 Dollar und aktuell bei lediglich 65,80 Dollar. Für 2009 liegt der Marktkonsens aktuell bei 86 Dollar, was einer Gewinnsteigerung im zweistelligen Bereich gleichkommen würde. Helen Ford weist darauf hin, dass diesen Zahlen gegenüber Skepsis angezeigt ist. So basieren sie etwa auf der Annahme, dass der Finanzsektor im laufenden Jahr wieder in die Gewinnzone zurückkehren wird, alleine, weil es keine dramatischen Abschreibungen wie im letzten Jahr geben wird.
Timing ist essentiell
Die Erfahrung hat gezeigt, dass es zwischen den Kurserosionen und der Gewinnwachstumsabschwächung eine zeitliche Verschiebung gibt. In der Regel beginnt die Revision von Gewinnprognosen etwa vier Monate nachdem die Aktienkurse abzubröckeln begannen. Dieser Faktor sollten Investoren lauf Helen Ford immer im Auge behalten, wenn sie Investitionen in den amerikanischen Aktienmarkt anstreben.
Video-Präsentation von Helen Ford (englisch)
