Swisscanto verweist auf Gewinnsituation der Unternehmen

Die enorme Staatsverschuldung in der Eurozone und in den USA lässt die Investorenstimmung auf tiefem Niveau verharren, sagt Swisscanto im aktuellsten Investment Update. Dies überdecke die Tatsache, dass die US-Wirtschaft wieder stärker an Fahrt gewinnt. Das leichte Übergewicht bei Aktien und Rohstoffen wird beibehalten. Schweizer Aktien werden jedoch zu Gunsten von US-Aktien abgebaut.

Schon mehrfach haben die Politiker der Europäischen Währungsunion versucht, mit Massnahmenpaketen die Basis für eine Lösung der Schuldenkrise zu legen. Doch die Märkte bleiben skeptisch, denn der grosse Befreiungsschlag lässt auf sich warten. Wie es scheint, haben die Politiker den Ernst der Lage nicht erkannt, obwohl die Märkte zuletzt Italien, eines der grössten Länder der Währungsunion, in ihren Fokus genommen haben. Bei der Frage, wie die politischen Akteure mit dieser Krise umgehen, gibt es Parallelen zu den USA, wo das Hickhack um die Anhebung der Schuldenobergrenze höchstens der eigenen Profilierung dient, sonst aber nur Schaden anrichtet. Kein Wunder, sind Investoren gegenüber riskanteren Anlageklassen äusserst zurückhaltend.

Zahlen zur konjunkturellen Entwicklung sowie zur Gewinnsituation der Unternehmen werden schon seit einiger Zeit von vielen Marktteilnehmern nur wenig gewichtet. Die Analysen von Swisscanto kommen zum Ergebnis, dass die zuletzt schlechteren makroökonomischen Zahlen aus den USA als temporäre Wachstumsschwäche einzuschätzen sind. Einen Rückfall in die Rezession halten wir für wenig wahrscheinlich. Hinzu kommen die Gewinne von US-Unternehmen im zweiten Quartal, die mehrheitlich über den Erwartungen lagen.

AUD, NOK und SEK übergewichtet
Bei der Währungsstrategie hält Swisscanto beim JPY ein Untergewicht zu Gunsten von AUD, NOK und SEK. Während die australische Währung vom Gold- und Rohstoffboom und von Zinserhöhungsfantasien profitieren dürfte, ist die norwegische Krone wegen der grundsoliden Staatsfinanzen und weiterer sehr guter Fundamentaldaten ein sicherer Hafen. Die schwedische Krone wiederum erachten wir als günstig bewertet.

Bei den Obligationen-Portfolios hält Swisscanto in den meisten Währungsblöcken an einer neutralen Duration fest. Unternehmensanleihen werden gegenüber Staatsanleihen klar favorisiert. Einerseits sind die Ausfallrisiken aufgrund guter Liquiditätssituation und strikter Kostenkontrolle gering, andererseits möchte der Fondsanbieter bewusst aus Staatsanleihen hinaus diversifizieren.

Viele schlechte Nachrichten eingepreist
Die Aktienmärkte in den westlichen Industriestaaten sind insgesamt günstig bewertet. Viele schlechte Nachrichten von der Schuldenfront sind eingepreist, sodass wir ein leichtes Aktienübergewicht weiterhin für gerechtfertigt halten. Innerhalb der Aktienstrategie veranlasst uns der starke CHF jedoch zu einer Verlagerung. Weil sich die Wettbewerbssituation der Schweiz deutlich verschlechtert hat, reduziert Swisscanto Schweizer Aktien zu Gunsten von US-Aktien.