Asiatische und US-Aktien übergewichten

Salmann Investment Management setzt verstärkt auf Aktien. Nachdem lange asiatische Titel bevorzugt wurden, werden jetzt zusätzlich auch US-Aktien übergewichtet.

Die längerfristigen Konjunkturaussichten haben sich vielerorts verbessert. Vor allem 2013 dürfte sich die Konjunktur wieder etwas beschleunigen. Zudem wurde mit dem Schuldenschnitt Griechenlands ein gravierendes Problem zwar nicht beseitigt, aber immerhin entschärft. Man hat Zeit gewonnen, und nur schon dafür applaudieren die Märkte. Zum anderen, und das ist vielleicht die weniger schöne Seite, treibt die gigantische, von den Notenbanken der Welt ins System gepumpte Liquidität, die Aktiennotierungen nach oben.

Die Anzeichen verdichten sich, dass der von den Märkten signalisierte Aufschwung auf sich festigendem Grund steht. In den USA zum Beispiel zeichnet sich eine Erholung des Arbeitsmarktes ab. Die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung sind weiter rückläufig. Auch der US-Immobilienmarkt scheint Boden gefunden zu haben. Seit Jahren war es für die Bevölkerung in den USA finanziell nicht mehr so günstig, sich ein Eigenheim zu leisten.

Gute Aussichten für die USA
Ausserdem sind die USA gut positioniert, um an der sich abzeichnenden Reindustrialisierung der „alten“ Länder vorne dabei zu sein. Die Vorteile sind: grosser Binnenmarkt, einheitliche Sprache, relativ günstige Energiekosten (billiges Erdgas und steigende Selbstversorgung mit Schiefergas), tiefe Zinsen, schwache Währung, einheitliche Fiskalhoheit, viele verfügbare Arbeitskräfte, liberale Arbeitsbedingungen, real in den letzten Jahren kaum gestiegene Löhne, tiefe Wohnkosten sowie ein riesiger Kapitalmarkt.

Auch US-Firmen sind gut aufgestellt. Sie zeichnen sich durch Innovationskraft, globale Präsenz und gesunde Bilanzen aus. In den Kursen scheinen diese Überlegungen noch nicht enthalten zu sein. Die Bewertungen sind noch immer günstig. Vor allem relativ zu festverzinslichen Titeln präsentieren sich die amerikanischen (aber auch andere) Dividendenwerte als attraktive Investitionsmöglichkeit. Auch die technische Betrachtung lässt diese Anlagekategorie als kaufenswert erscheinen. Der wichtige Widerstand bei 1380 Punkten im S&P 500-Index konnte überwunden werden, der Markt notiert über den gleitenden Durchschnitten für 30, 90 und 200 Tage.

Rallye dürfte noch anhalten
Über allem steht indes der weit verbreitete Zweifel, das Rallye sei schon gelaufen. Das ist gut so, denn Haussen lieben es bekanntlich, die Wand der Sorgen zu erklimmen. Und kommt sie erst einmal in die Gänge, dauert sie in der Regel länger als ein halbes Jahr (für Baissen trifft dies natürlich ebenfalls zu, wie wir in den vergangenen Jahren miterleben mussten).

Den kompletten Anlagebericht finden Sie hier.