29.11.2024, 12:26 Uhr
«Die Stabilität der US-Wirtschaft und ihr Beitrag zur Performance der US-Märkte halten an, doch sind einige Vorbehalte angebracht. Die anhaltende Rally treibt die Aktien- und Kreditbewertungen in historische...
US-Unternehmensanleihen: «Trump belebt Energie- und Regionalbankensektor»
«Aufgrund der erwarteten Deregulierungsmassnahmen gehörten Anleihen von Energieunternehmen und Regionalbanken zu den Sektoren mit der besten Performance. Der neue Gesundheitsminister Kennedy könnte die Pharmabranche bremsen», schreibt das PGIM Fixed Income Team in einem aktuellen Kommentar.
Die Spreads des US-amerikanischen Investment Grade-Anleihenindex verengten sich im November um 6 Basispunkte auf eine Rendite von 0,44 Prozent. Auch die Spreads von Finanz-, Industrie- und Versorgeranleihen verengten sich um jeweils 6 Basispunkte. Dabei verengte sich der 1-bis 5-Jahres-Teil der Kurve um 7 Basispunkte, während sich das lange Ende um 6 Basispunkte verengte. Der 5-bis 10-jährige Teil der Kurve blieb mit einer Verengung um 4 Basispunkte leicht zurück. Nach Bonität betrachtet übertrafen Anleihen mit BBB-Rating (8 Basispunkte enger) Anleihen mit A-Rating (4 Basispunkte enger).
Aufgrund der erwarteten Deregulierungsmassnahmen der neuen Trump-Administration gehörten Energieunternehmen (8 - 15 Basispunkte enger) und Regionalbanken (5 - 8 Basispunkte enger) zu den Sektoren mit der besten Performance. Darüber hinaus waren die Spreads der Versorgungsunternehmen um 3 - 7 Basispunkte enger, was auf eine potentiell grössere Abhängigkeit von der Produktion fossiler Brennstoffe zurückzuführen ist.
Trotz der schwachen Aktienperformance im Automobilsektor in der vergangenen Woche aufgrund der Zollbelastung des Sektors, verengten sich die Spreads um 6 - 12 Basispunkte und profitierten möglicherweise von der Aussicht auf geringere Investitionen in Elektrofahrzeuge. Zu den Underperformern des Monats gehörten andere zollbelastete Sektoren wie der Einzelhandel (2 - 4 Basispunkte). Die Spreads im Pharmasektor legten mit Festlegung von Robert F. Kennedy für das Ministeramt für das Gesundheits- und Sozialwesen um 3 - 6 Basispunkte zu.
Robuste Mittelzuflüsse
Im November erreichte die Emissionstätigkeit fast 100 Milliarden Dollar. Für Dezember wird ein Emissionsvolumen von 40 bis 50 Milliarden Dollar erwartet. Die Mittelzuflüsse in Investmentfonds blieben mit rund 20 Milliarden Dollar im November robust. Händler kauften rund 8 Milliarden Dollar im Inland, verkauften aber rund 6 Milliarden Dollar im Ausland.
