28.10.2024, 12:16 Uhr
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Invesco legt neuen ETF für "Fallen Angels" auf
Der PowerShares US High Yield Fallen Angels UCITS ETF ist ab sofort an der SIX Swiss Exchange kotiert. Der Fonds soll auch in Deutschland gelistet werden.
Invesco PowerShares hat einen neuen Anleihenfonds aufgelegt: den PowerShares US High Yield Fallen Angels UCITS ETF. Der börsengehandelte Fonds ist ab sofort an der SIX Swiss Exchange kotiert. Ein Listing an der Deutschen Börse steht unmittelbar bevor.
Der PowerShares US High Yield Fallen Angels UCITS ETF bildet die Wertentwicklung des Citi Time-Weighted US Fallen Angel Bond Select Index ab, der auf dem Citi US High-Yield Market Index basiert und die gleichen Vorgaben zur Indexzusammensetzung in Bezug auf die Kreditqualität, die Restlaufzeit und das Emissionsvolumen hat. Aufgenommen werden nur Anleihen mit einem Mindest-Rating von C (S&P) bzw. Ca (Moodys) und einem Maximal-Rating von BB+ (S&P) bzw. Ba1 (Moodys).
Der Index enthält nur "Fallen Angels" Unternehmensanleihen von Emittenten, die ursprünglich aus dem Investment-Grade-Segment kommen und auf High-Yield (BB+ oder darunter) zurückgestuft wurden. Diese Anleihen verbleiben ab dem Zeitpunkt der Indexaufnahme für 60 Monate im Index, solange sie die Aufnahmekriterien weiter erfüllen. Wird eine Anleihe aus dem Index ausgeschlossen und später wieder in den Index aufgenommen, startet der 60-Monats-Zeitraum der Indexzugehörigkeit von neuem.
"Beim Fallen Angel Phänomenon drücken zwei Faktoren auf den Kurs der Anleihen. Im Vorfeld der Herabstufung beginnen die Kurse zu sinken, wenn sich die Investoren für die Herabstufung positionieren. Ist die Herabstufung von Investment-Grade zu High-Yield erfolgt, zwingen strenge Anlagerichtlinien einige grosse, gewöhnlich institutionelle Vermögensinhaber dazu, sich von diesen Anleihepositionen zu trennen. Diese Zwangsverkäufe können dazu führen, dass die Anleihe überverkauft wird. Dadurch ergeben sich dann wieder neue Einstiegschancen zum aktuellen Marktpreis. In den meisten Fällen folgen auf diese überzogenen Abverkäufe der Anleihen daher auch Erholungen der Anleihekurse, von denen Investoren mit einem guten Timing profitieren können. In manchen Fällen wird die Anleihe später sogar wieder auf Investment-Grade hochgestuft.", sagt Bryon Lake, Head of Invesco PowerShares - EMEA und ergänzt: Invesco ist ein Pionier von Smart-Beta-Strategien. Durch den zeitgewichteten Ansatz legt der Index eine besondere Betonung auf Anleihen, die gerade erst herabgestuft worden sind. Für eine Fallen Angel-Strategie bietet sich diese Gewichtungsmethode eher an als z.B. die Gewichtung nach dem Marktwert. Zudem kann dies den ETF-Ertrag potenziell stärken, da das Fallen Angel-Phänomen so präziser erfasst wird.
Anders als traditionelle Indizes, deren Komponenten anhand ihres Marktwerts gewichtet werden, zielt der Citi Time-Weighted US Fallen Angel Bond Select Index auf die Abbildung der Kursdynamik über die potenzielle Erholungsphase. Durch den zeitgewichteten Ansatz werden Anleihen, die erst vor kurzem zu Fallen Angels geworden sind, höher gewichtet. Die Gewichtung eines Emittenten ist auf 5% begrenzt, die Zeitgewichtung der Komponenten auf das Fünffache ihrer jeweiligen marktwertbasierten Gewichtung. Dadurch soll das Konzentrationsrisiko effektiv gesteuert werden.
Arom Pathammavong, Global Head of Citi Fixed Income Indices, kommentiert die Strategie so: Wir nutzen die Erkenntnisse der Researchteams von Citi, um unsere Indexfamilie weiter auszubauen und Marktteilnehmern so einzigartige neue Möglichkeiten der Diversifikation und Aufwertung ihrer Portfolios zu bieten. Für den Citi Time-Weighted US Fallen Angel Bond Select Index haben wir die Kursbewegungen von Fallen-Angel-Anleihen untersucht. Dabei haben wir festgestellt, dass sich die Kurse dieser Anleihen zumeist über einen 30- bis 60-Monats-Zeitraum wieder von ihrem Einbruch nach der Herabstufung erholen. Dieser Index wird diese Fallen-Angel-Anleihen für bis zu 60 Monate halten und setzt auf die innovative Methodik der Zeitgewichtung der Indexkomponenten, um an der Kurserholung dieser Anleihen zu partizipieren.
