Auf Wachstum in Indien setzen

Der britische Vermögensverwalter F&C Management Limited ist innerhalb seiner globalen Emerging-Market-Aktienportfolios deutlich in Indien übergewichtet. Indische Unternehmen weisen anhaltend solide Gewinne aus und indische Aktien haben wieder attraktive Bewertungen erreicht, lautet die Begründung des Investors in die Emerging Markets.

Jeff Chowdhry, Leiter Emerging-Market-Aktien bei F&C in London, und sein Team zählen Indien mittlerweile zu den großen Favoriten für die nächsten 12 Monate. „Trotz der enttäuschenden Performance indischer Aktien über die letzten Monate ist unser langfristiger Ausblick für Indien immer noch sehr positiv. Vor sechs Monaten machten uns Bewertungen Sorge, seither sind sie jedoch deutlich zurückgegangen und seit Jahresbeginn hat der Markt um 35% korrigiert”, führt Chowdhry aus. „Indien zählte noch vor wenigen Monaten zu den teuersten der großen Schwellenländermärkte. Heute sind indische Aktien mit am günstigsten und überzeugen zudem durch attraktive langfristige Fundamentaldaten.”

Die Sell-Side-Analysten in den Brokerhäusern und Investmentbanken seien fast durchweg pessimistisch gestimmt, was den Ausblick für Indien betrifft, betont Teamchef Chowdhry. Dies sei primär auf die Besorgnis über die steigende Inflation und die Leitzinsen zurückzuführen. „Diese negative Einstellung zeigt sich an den Aktienkursen und dadurch entstehen für uns Chancen. Unsere Einschätzung ist, dass der Ölpreis voraussichtlich nicht weiter steigen wird und wir erwarten auf Sicht von zwölf Monaten eine abnehmende Inflation bzw. sinkende Leitzinsen in Indien.”

Darüber hinaus steht der indische Aktienmarkt seit Jahresbeginn durch die massiven Abflüsse ausländischer Investoren unter Druck. „Nach unseren Schätzungen haben ausländische Anleger in diesem Jahr rund 6 Mrd. Dollar aus dem indischen Aktienmarkt abgezogen. Für die kommenden Monate erwarten wir jedoch einen deutlichen Rückgang dieser Abflüsse, dadurch dürfte dieser Druck etwas abnehmen“, schätzt Chowdhry.

Aktuell ist die Gewichtung von F&C in Indien 3% über der Benchmarkgewichtung. Zugunsten des Ausbaus der Indien-Gewichtung hat Chowdhrys Team Positionen in Malaysia und Korea geschlossen. Denn die Wahrscheinlichkeit, dass diese beiden Aktienmärkte im aktuellen globalen Konjunkturumfeld Outperformance erzielen hält das Team für gering. Außerdem haben die Spezialisten die Übergewichtung in Brasilien, ihrem bevorzugten Markt innerhalb Lateinamerikas, leicht reduziert. Zu den derzeit bevorzugten Aktien zählen Reliance Industries, der größte indische Konzern und dominierender Akteur im Öl- und Gasmarkt. Außerdem HDFC, der größte indische Hypothekenfinanzierer, der Kredite für Indiens schnell wachsende Mittelschicht vergibt.

„Indische Aktien werden aktuell mit dem 12-fachen des erwarteten Gewinns bewertet, dies liegt unter dem Fünf-Jahres-Durchschnitt und auch unter dem Durchschnitt der Schwellenländermärkte weltweit“, erklärt Chowdhry. „Wir erwarten über die nächsten 12 Monate ein Gewinnwachstum von 20% und daher kann der indische Aktienmarkt – auch falls er nicht neu bewertet wird - von diesen Niveaus immer noch um mindestens 20% zulegen.”