"Wahlen werden indische Aktien beflügeln"

Seit August 2013 haben sich in Indien sowohl Aktienmarkt als auch Währung erholt. Karun Marwah von ICICI, welche den Nordea 1 - Indian Equity Fund verwaltet, erwartet durch die Wahlen in Indien im Mai 2014 weitere Impulse für die Märkte.

"Die Währungsprobleme der indischen Rupie sind Geschichte", zeigte sich Karun Marwah, Head International Business bei ICICI Prudential Asset Management, welche den Nordea 1 - Indian Equity Fund verwaltet, an einer Präsentation in Zürich überzeugt. Dafür sprächen einige Indikatoren. Zwar sei das BIP-Wachstum mit 4,8% für das Potenzial der indischen Wirtschaft zu tief und die Inflation mit 10% noch immer sehr hoch. Für letztere waren vor allem die extrem gestiegenen Kosten für Lebensmittel verantwortlich. Dank besserem Wetter und höherer Agrarproduktion habe der Inflationsdruck bereits nachgelassen.

Die Aussenbilanz Indiens zeigt sich in besserer Verfassung als vor einem Jahr. So sank das Leistungsbilanzdefizit von über 6% des BIP Ende 2012 auf unter 2% Ende 2013. und Indiens Fremdwährungsreserven betrugen Ende 2013 komfortable 296 Mrd. US-Dollar. Die nach der Tapering-Ankündigung im Mai 2013 abgesackte Rupie hat im Herbst den Tiefpunkt erreicht und sich seither langsam erholt.

Entscheidend für die weitere Entwicklung der Wirtschaft wird aber der politische Wille für Reformen sein, ist Marwah überzeugt. Die nächsten nationalen Wahlen im Mai könnten dafür die Weichen stellen. Gemäss Umfragen liegt die oppositionelle Bharatiya Janata Partei vorne. Sie hat bereits im Dezember in vier wichtigen Gliedstaaten gewonnen. "Jede Wahl seit 1991 hat den Aktienmarkt beflügelt," so Marwah. In den auf die bisherigen sechs Wahlen folgenden zwei Jahren ist der Markt um mindestens 20% gestiegen. Nach vier der sechs nationalen Wahlen sogar um 50% oder mehr.

"Indische Aktien sind aber nicht mehr generell günstig", warnt Marwah. Die Top 20 Aktien werden zu einem P/E von 17,3 gehandelt. Das entspricht dem langjährigen Marktdurchschnitt. Der Nordea 1 - Indian Equity Fund vermeidet deshalb die überbewerteten Top 20. Das liquide Portfolio mit Titeln wie HDFC Bank, InfoSys oder Power Grid ist mit einem attraktiven P/E von 11,8 bewertet und gemäss Marwah "bestens positioniert, um von der Wahlrallye zu profitieren."