28.11.2024, 11:12 Uhr
«Wo bereits viel Pessimismus eingepreist ist, dort ist das positive Überraschungspotential entsprechend hoch», schreibt Ivan Domjanic, Kapitalmarktstratege bei M&G Investments. Allerdings gelte auch: «Nicht jede...
M&G: Unternehmensanleihen sind attraktiv
Unternehmensanleihen mit Investmentqualität werden in den nächsten 18 Monaten gut performen, meint M&G.
Vor dem Hintergrund einer fallenden Inflation und einer schwächeren Konjunktur in der Eurozone ist zu erwarten, dass die Europäische Zentralbank die Zinsen weiter senkt. Diese Entwicklungen sind noch nicht in die Anleihen eingepreist. M&G geht davon aus, dass die Zinsen länger niedrig bleiben, als der Markt dies erwartet. Deshalb werden Staatsanleihen und Unternehmensobligation mit Investmentqualität in den kommenden zwei Jahren besser performen als Cash.
Das Kreditrisiko, ebenfalls ein entscheidender Treiber für Anleihenrenditen, sieht auch wesentlich attraktiver aus. Direkt vor der Krise waren Kredite "perfekt gepreist". Aufgrund der niedrigen Risikoprämien für Unternehmensanleihen waren sie sehr anfällig für eine konjunkturelle Abschwächung. Für die Weltwirtschaft ist M&G zwar wenig optimistisch, aber die zusätzliche Rendite, die Anleger aktuell für Unternhmensanleihen erhalten, sind so gross wie seit der Weltwirtschaftskrise der 1930er-Jahre nicht mehr. Die durchschnittliche mit BBB bewertete europäische Unternehmensanleihe bringt 4,7 Prozent mehr als eine Staatsanleihe, und das erscheint zu viel. Ausserhalb des Finanzsektors sieht das Kreditrisiko attraktiv aus.
