Das Marktumfeld dürfte im Laufe des nächsten Jahres konstruktiver werden. Die Inflation gehe zurück und Anlegerinnen und Anleger würden beginnen, Zinssenkungen und höheres Wachstum vorwegzunehmen. Anfang 2023 verlangten jedoch die hohe Inflation, steigende Zinsen und verlangsamte Wachstumserwartungen eine relativ defensive Haltung, meint die UBS.
Die UBS spricht vom "Zeitalter der Sicherheit". Was dies für die Anlagepolitik bedeutet, fast das Chief Investment Office von UBS Global Wealth Management (GWM) in vier Punkten zusammen:
- Defensiv und wertorientiert anlegen. Defensive Sektoren sollten sich als relativ unabhängig von einer schwächelnden Wirtschaft erweisen, während „Value“-Aktien sich bei hoher Inflation tendenziell gut entwickeln. Attraktivere Kaufgelegenheiten für zyklische und Wachstumswerte könnten sich im späteren Jahresverlauf ergeben, wenn die Inflation nachlässt und das globale Wachstum anzieht.
- Nach Ertragsmöglichkeiten suchen. Vor einem unsicheren Hintergrund sind besser vorhersehbare Erträge aus „Income“-Strategien attraktiv, obwohl eine hohe Marktvolatilität selbst auch eine Möglichkeit zur Erzielung von Erträgen bieten kann. Sobald sich die Zinssätze und das Wachstum stabilisieren, könnten höhere Renditen bei Emittenten mit niedrigerem Rating eine attraktive Gelegenheit darstellen.
- Zuflucht in sicheren Häfen. Relativ hohe US-Zinsen und ein sich verlangsamendes globales Wachstum dürften dazu beitragen, dass der US-Dollar in den kommenden Monaten stark bleibt, und die Anziehungskraft des Schweizer Frankens als sicherer Hafen dürfte Zuflüsse auslösen. Anleger müssen sich jedoch auf eine Schwäche des Dollars einstellen, da die Politik der US-Notenbank (Fed) den Erwartungen zufolge zurückhaltender werden dürfte.
- Nach unkorrelierten Hedge-Fonds-Strategien suchen. Makro-, Low-Net-Equity-Long-S "Wir sehen ein Jahr der Wendepunkte vor unshort- und Multi-Strategy-Fonds können dazu beitragen, Portfolios vor dem Hintergrund periodisch erhöhter Korrelationen zwischen Aktien und Anleihen zu diversifizieren. Diese werden wahrscheinlich anhalten, da die Schwankungen in der Geldpolitik die Märkte wohl weiter antreiben werden.
CIO Mark Haefele fasst zusammen:. Anleger, die sich derzeit vor der Volatilität schützen, müssen planen, wann und wie sie 2023 wieder in Erholungsthemen einsteigen. Längerfristig sehen wir in den Privatmärkten eine Möglichkeit, das Engagement in säkularen Trends des kommenden Jahrzehnts zu erhöhen, insbesondere in den Bereichen Digitalisierung und Energiesicherheit."
Das Jahrzehnt der Transformation hat bereits bedeutende Veränderungen in der globalen Wirtschaft, Politik, Gesellschaft und Umwelt mit sich gebracht. Da die Zentralbanken jedoch entschlossen sind, die Inflation unter Kontrolle zu bringen, der Übergang zu grüner Energie die Investitionen ankurbelt, das Zeitalter der Sicherheit die öffentlichen Ausgaben für Infrastruktur und F&E antreibt und die Digitalisierung von Geschäftsmodellen an Dynamik gewinnt – und das alles bei niedrigeren Bewertungen der Anlageklassen, bleibt ein positiveres säkulares Umfeld weiterhin möglich.
Zu den Möglichkeiten, im kommenden Jahrzehnt vom Bewertungs- und Wachstumspotenzial der Anlagen (Value und Growth) zu profitieren, gehören der UBS zufolge:
- Positionierung für das "Zeitalter der Sicherheit". Die Priorisierung von Energie-, Ernährungs- und Technologie-Sicherheit durch Regierungen und Unternehmen wird in den kommenden Jahren eine treibende Kraft für wichtige Sektoren sein. Die Bemühungen, die gesamte Lebensmittel-Versorgungskette effizienter zu machen, dürften z.B. in mehreren Bereichen neue Möglichkeiten eröffnen. Es wird erwartet, dass der Markt für intelligente Landwirtschaft bis 2030 kumulativ um 11% pro Jahr wachsen wird, ausgehend von geschätzten 13 Milliarden US-Dollar heute.
- Nachhaltig investieren. Trotz der vergleichsweise schwachen Performance im vergangenen Jahr ist die langfristige Wertentwicklung nachhaltiger Anlagen sowohl absolut als auch relativ gesehen nach wie vor stark, und Nachhaltigkeit kann ein wichtiger Treiber für die Performance eines Unternehmens sein. Anleger sollten hier jedoch besonders auf die Diversifizierung nach Sektor, Stil und Anlageklasse achten.
- Wert in privaten Märkten finden. Privatmarkt-Anlagen helfen nicht nur bei der Portfoliodiversifizierung. In der Vergangenheit hat es sich auch als langfristig lohnende Strategie erwiesen, in den Jahren nach einem Rückgang der öffentlichen Märkte frisches Kapital in private Märkte zu investieren. Strategien, die von Preisverwerfungen profitieren können, sind eine überzeugende Option für Investoren, die ihr Engagement in dieser Anlageklasse ausbauen wollen.
Die UBS scheut sich auch in einem schwierigen Marktumfeld nocht vor konkreten Prognosen. Sie gliedern sich in drei Szenarien, die folgendermassen lauten (vgl. Abbildung). Die Prognosen fürs erste Halbjahr 2023 folgen anschliessend.
